1月复盘：如期上演“开门红”
今年以来，在国内基本面修复预期不断增强、美联储加息节奏逐步趋缓的背景下，外资大幅流入A股和港股，权益市场反弹明显。根据Wind统计，截至1月底，宽基指数中，上证50、沪深300、中证500月涨跌幅分别为6.55%、7.37%、7.24%。风格方面，成长风格逐步占优并跑赢价值，创业板指、科创50全月分别收涨9.97%、5.67%。而港股方面，恒指、恒生科技月度涨幅均超过10个百分点。
数据来源：Wind；统计区间：2023.1.1-2023.1.31
数据取自：科创50（000688.SH）、恒生指数（HSI.HI）、恒生科技指数（HSTECH.HI）
行业表现上，除偏消费类的商贸零售、消费者服务全月表现不佳外，其他行业均实现上涨。其中，有色金属、计算机、汽车、电力设备及新能源、机械是涨幅最高的5个行业，月涨幅分别达到14.84%、12.81%、11.32%、10.62%和10.16%。
数据来源：Wind；统计区间：2023.1.1-2023.1.31
各类型基金表现上，权益类基金领涨，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金全月涨幅分别为6.49%、6.07%和4.99%。债市方面，受资金面、经济运行预期、房地产政策利好三方面影响，最终偏债混合型基金和债券型基金均实现上涨。
数据来源：Wind；统计区间：2023.1.1-2023.1.31
数据取自：普通股票型基金指数（885000.WI）、偏股混合型基金指数（885001.WI）、灵活配置型基金指数（885061.WI）、偏债混合型基金指数（885003.WI）、债券型基金指数（885005.WI）
综合来看，国内疫情防控优化后，市场对经济复苏呈现出较强预期是1月份A股上涨的内在原因，但同时也需要意识到，北向资金的持续净流入是推动上涨的更为直接的原因。一方面，A股在节前交易相对平淡，节前一周日均交易额维持在7400多亿元；另一方面，截至1月31日，北向资金1月份单月累计净买入1413亿元，创2020年以来单月净买入金额的最高记录，其中15个交易日连续净买入，1月30日净流入高达186.14亿元。
数据来源：Wind；统计区间：2023.1.1-2023.1.31
2月配置建议：股债均衡
自去年12月防疫放开至今，国内多数城市已逐步度过感染高峰，而疫情对经济的冲击则好于预期，尤其是春节期间国内出行、餐饮、电影等线下消费数据回升较为明显：（1）国内游，春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%；（2）美团发布，假期前6天，服务业日均消费规模同比2019年春节增长66%；（3）电影票房，春节期间67亿元，创历史第二；（4）免税消费，春节前5天，海南12家免税店总销售额16.85亿，比2022年同期增长20%，较2019年同期增加325%。
站在当前时点，节后到全国两会前，市场会始终关注刺激政策加码的节奏，而核心在于如何有效地改善居民收入预期和修复居民资产负债表，这是重启消费和房地产的关键之所在。大类资产上，考虑到“强预期弱现实”以及中美摩擦的潜在可能，我们维持12月底股债均衡配置的观点。行业配置上，超配消费、信息技术与硬件、医疗、金融等板块。主题上，利得基金建议您关注：（1）政策出现大幅边际变化，及受益于经济修复的领域（房地产链中下游、可选消费、金融）；（2）高景气且有政策支持的高端制造自主可控赛道（信息技术及软硬件、数字经济、高端制造）；（3）未来预期大幅转好、且板块低位的领域（商贸零售、传媒、多元金融）。
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