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重点行业透视
【策略】唐军：有花堪折直须折
【建材】黄诗涛、房大磊：当前各细分子行业观点
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?【电新-三花智控(002050)】邵晶鑫、邹玲玲：优质特斯拉供应链标的，传统业务景气向上-20170626
拟注入三花汽零，公司在汽车膨胀阀上市占率高，国内超37%，全球超16%，位列世界第二。新能源车热管理系统打开成长空间。
特斯拉优质供应商，受益Model3放量：三花汽零专注于汽车空调及热管理系统控制部件，在膨胀阀国内市占率超37%，全球市占率超16%，位居第二。公司自2010年开始为特斯拉供货，目前是其多个热管理系统零部件产品的一级供应商，单品价值量达1300~2000元，在乐观估计在2000元情况下，特斯拉在2017-2019年Model 3出货5万、40万、60万辆（净利率15.5%、16%），对应带来净利润0.16、1.28和1.92亿元。此外，公司积极开拓客户，已成功成为奔驰、通用、比亚迪、吉利、蔚来汽车、长城、上汽等整车厂供应商，未来随着新能源车上量，公司业务有望得到快速发展。
三花汽零承诺17/18/19 年分别完成净利润 1.69/2.08/2.45 亿元。2017年1-5月三花汽零已完成8640万净利润，同比增长29.35%，下半年随着特斯拉产品放量，我们预计2017年净利润有望完成。
下游家电行业景气向上带动传统主业增长，微通道替换传统微通道市场前景好，近几年微通道业务营收增长稳定，有望完成其1.74亿业绩承诺，其次，洗碗机等业务成长好，欧美渗透率已超过60%，国内还不到1%，未来还有巨大的成长空间。
投资建议：不考虑拟注入资产三花汽零，我们预计公司原业务2017-2019年分别实现归母净利润10.79、12.75、15.25亿，同比分别增长25.9%、18.2%、19.6%，对应EPS 0.60、0.71、0.85元，对应PE分别为25.4、21.5、18.0倍，首次覆盖。
风险提示：下游需求下滑、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新能源车销量不及预期风险
?【食品饮料-古井贡酒(000596)】范劲松：深度研究：加速管理输出，双名酒战略全面升级-20170626
核心观点：渠道走访显示，公司省内外市场均在发生积极变化，特别是省外扩张在优化中坚实推进。放眼未来2-3年，我们认为古井依旧是二三线白酒中成长路径最为清晰的酒企，看好双名酒战略不断升级驱动公司加速增长，销售费用率平稳趋势下利润端有望更快增长，继续重点推荐。
省内市场：8年进入放量阶段，未来3年200元价位有望爆发增长。省外市场：加速管理输出，双名酒战略全面升级。短期市场份额为先，中长期费用率趋稳。
投资建议：我们调整盈利预测，预计2017-2019年公司实现营业收入72.43、88.37、106.79亿元，同比增长20.37%、22.01%、20.85%；实现净利润10.14、12.58、15.81亿元，同比增长22.22%、24.02%、25.70%，对应2017-19年的EPS分别为2.01、2.50、3.14元。
风险提示：三公消费限制力度继续加大、中高端酒动销不及预期、食品安全事件风险
?【食品饮料】范劲松：由先行指标看高档酒的投资机会,重申“买入”-20170626
我们认为，茅台提价没兑现以及我们建立的先行指标价格没有掉头向下的情况下，高档酒行情没走完。中产阶级快速崛起，有望成为长期拉动国内高档酒消费的主要力量；未来2-3年高档酒进入需求和库存双周期共振阶段，业绩有望加速增长；在市场风险偏好持续聚焦白马阶段，高档酒估值有望持续走高，继续重点推荐茅台、五粮液、泸州老窖。
高档白酒行情没有走完。
高档酒长期逻辑：2012年以来投资对经济的拉动力逐年减弱，而消费对整体GDP的贡献由2003年的35%提升至2016年的65%，我们认为这一趋势还将延续。
未来2-3年高档酒长期逻辑：2014-1Q17高档酒总体呈现加速成长趋势，茅台酒未来三年进入双周期共振阶段，需求周期和库存周期同时启动，茅台酒收入复合增长20%具备高确定性。
三大高档酒可以给更高的估值。1）增长加速，估值理应给更高。2）当下市场偏好有业绩的龙头，高档酒有望持续享受流动性溢价。-20
风险提示：三公消费限制力度加大、消费升级不及预期、食品安全事件风险；
重点行业透视
?【策略】唐军：有花堪折直须折
核心观点：本次行情为多数个股长期估值矫正与市场多次探底后政策与情绪共振的结果，中泰策略认为此轮行情是一轮中线绝对收益行情，绝不仅仅是短期的超跌反弹。此轮行情由“漂亮50“传导至“漂亮300“，目前有向中证500传导的迹象。是否可以达到风格切换传导到“要你命3000“的全面行情还有待观察，关键取决于交易量能否增大以及以金融地产为代表的板块能否进一步打开指数上涨空间，提升市场风险偏好。目前看来，我们倾向于认为后期会存在风格切换，此轮行情有较强的延续性，是一轮较为可观的绝对收益行情，行情的传导和扩散值得期待，建议积极参与，有花堪折直须折，莫待无花空折枝！
正文：
一、 市场整体行情回顾与分析
1、从指数走势层面看
A股市场4月份在银监会6号文、46号文和53号文等一系列文件带动的金融去杠杆的影响下，有较大幅度的跌幅，4月10日至5月10日，上证综指跌幅为-7.11%，深证成指跌幅为-8.55%，创业板指跌幅为-8.98%. 5月份，阶段性去杠杆接近尾声，上证50于5月5日率先见底，其他各指数于5月11日触底反弹，之后各指数两次探底，5月底国家出台股东减持新规，IPO数量随之有所减少，资金面较为宽松，引发了6月份的行情。下图为2017年5月5日至6月26日各指数的走势情况：
数据来源：Wind
可以看出，5月份主要是上证50较为强势，进入6月后，各指数都有所表现，上证50依然较强，但沪深300和深证成指的走势则更为强势，代表着行情开始传导和扩散，“漂亮50”在6月下半月传导至“漂亮300”。二线蓝筹和优质超跌中小市值股票开始有所表现，中证500在本周一以1.69%的涨幅位列各指数之首，行情有进一步传导与扩散的迹象。
2、从交易量层面看
交易量的变化反应了资金的流向和市场热点的分布，从下图各指数的交易量也可以看出，沪深300的交易量有较为明显的上升趋势，也反应了市场资金逐步转向沪深300，中证500的交易量斜率显著变大，也表明了资金有进一步传导的迹象。后期仍需紧密跟踪各版块交易量的变化趋势，若中证1000等指数的交易量激增，很可能实现市场的全面上涨行情。
数据来源：Wind
二、从行业层面对市场机会和传导机制进行分析
从申万一级行业的行情来看，则能更为清晰的回顾行情的传导过程，第一阶段，以家电和食品饮料为代表的大消费和银行率先上涨，稳住了指数；第二阶段，行情传导到房地产、汽车、有色和电子等二线蓝筹及超跌成长股。第二阶段仍将延续，未来若一二阶段的板块有较大的涨幅且交易量和市场情绪较为高涨，很可能进入第三阶段，风格在大小盘之间切换，市场全面开花。下两图分别为市场5月11日企稳后至今各行业的表现和近两个交易日申万一级行业的表现。
数据来源：Wind
数据来源：Wind
三、未来行情如何演化
目前市场仍处于第二阶段，按照过往的经验，地产产业链为代表的周期股会有一波表现，市场企稳回升也会引起前期错杀的成长股估值修复。
现阶段市场有两个核心的因素：
一是交易量，量为价先，交易量代表市场情绪，交易量的持续放大是行情得以延续的基础。
二是券商等板块的走势，市场风险偏好的提升需要先驱指数上涨空间的打开，上证指数的点位空间是行情传导和扩散的一大基础，而上证指数关键点位的突破一般情况下仍然需要券商和银行等板块的推动。
目前券商板块尚未有较大的涨幅，而根据过往经验券商板块和市场交易量的共振行情往往能引发指数和个股的中长期行情。市场第二阶段，二线白马蓝筹的一波表现过后，若有券商等板块的接力承接，市场行情的时间和空间维度都将得以延续。
四、现阶段配置什么
根据上文的分析，现阶段建议参与以地产产业链为代表的周期股，积极配置二线白马蓝筹，寻找错杀的真成长股，左侧配置券商板块和中小创超跌且有配置价值的行业和个股。主题方面，建议继续关注特斯拉产业链和国企改革主题。我们很乐观的认为此轮行情有较强的延续性，是一轮较为可观的绝对收益行情，行情的传导和扩散值得期待，建议积极参与，有花堪折直须折，莫待无花空折枝。
?【建材】黄诗涛、房大磊：当前各细分子行业观点
1、水泥：基本面角度看，水泥五月全国产量同比增长0.5%，累计同比增长0.7%，基本走平；当前水泥库存仍维持低位，部分区域开始出现水泥价格的季节性回调，但总体维持稳定。近日，江苏、山西等地陆续开始推出第一轮夏季错峰限产计划，我们认为华东、华北等省份相应也将陆续推出新一轮错峰计划，协同限产进一步增强的趋势确立，建立在需求稳定的基础上，下半年水泥价格有进一步上行动力。政策面角度看，我们将很快在7月看到水泥去产能政策和具体规划逐渐开始落地。当前时点继续看好下半年因为错峰限产带来的涨价行情，和中期供给侧改革对水泥行业整体景气带来的提升。
2、玻璃：行业景气仍维持高位，前5月全国玻璃产量增长5%，且当前实际产能利用率约为89%，但库存保持在近年低位，玻璃价格强势。但受到下半年地产需求悲观预期影响，板块今年表现较弱。
在当前宏观分歧进一步加大的情况下，建议重点关注玻璃板块可能存在的预期差：供给角度看，随着环保趋严，叠加下半年较多企业进入冷修，玻璃产能绝对量增加很少。需求角度看，地产补库存带来需求持续时间拉长，销售的下滑对投资影响至少要到明年才会体现。我们认为，玻璃景气下半年将目前高位向上继续攀升，将给股票带来较好的绝对收益机会；若地产数据不出现大幅下滑，需求预期修复带来的弹性更大。
3、建议关注区域建设板块如京津冀一体化：我们认为，建立在稳增长背景下，基建链条将是贯穿近年的长投资逻辑。几个重点区域的建设规划不仅将带来真实的需求，也是我国对新型城市建设的重要探索，意义空前。
4、我们从中期角度仍然维持2016年以来对建材产业趋势的两个判断：供给侧推动带来的周期相关行业盈利大幅回升；以及产业资源、资金向龙头集聚带来的细分行业龙头市占率持续提高、竞争力进一步增强。
?【钢铁】笃慧：钢铁股在周期行业中的弹性排序如何方大特钢观点更新
钢铁股在周期行业中的弹性排序如何？
从弹性角度而言我们倾向于机械、地产、化工、钢铁、银行、有色、煤炭、建材。主要基于两点考虑，一是行业资产负债表修复状况良好程度；二是产业链是否够长，在偏长的产业链背景下，“牛鞭效应”会进一步放大相关企业业绩改善幅度。
方大特钢观点更新
方大特钢作为一家长流程钢铁冶炼企业，公司产品销售主要集中在江西省内，2016年实现产铁314.91万吨、钢359.57万吨、材359.56万吨，其中，汽车板簧14.15万吨、螺纹钢226万吨、弹簧扁钢69.8万吨（约20%用于板簧基料，80%对外销售）、优线63.7万吨、铁精粉55.1万吨，通过以上数据可得出公司建筑类钢材产品产量占比超过80%，因此二季度以螺纹钢为代表的建筑类钢材产品盈利的变化决定了公司的业绩表现。
从二季度行业测算的即时盈利来看，吨钢毛利最高达到940元，截至目前，二季度行业平均吨钢毛利高达630元，环比一季度盈利增长接近一倍，处于历史偏高水平。虽然考虑到企业调价的相对滞后性以及公司产品结构问题，但预计公司二季度盈利环比一季度仍将呈现较大改善之势，公司业绩超预期概率较大。
?【汽车】邵晶鑫、戴仕远（联系人）：重卡板块观点更新
A:1）2017年重卡销量数据符合我们增速前高后底的判断。5月重卡销售9.77万辆，同比增长50.7%；累计销售48.6万辆，同比增长73.4%。从1-5月的的销量增速分别为125%、147%、53%、52%、51%。呈现冲高回落的趋势。
重卡月度销量（辆）/数据来源：中汽协、中泰证券研究所
重卡销量增速 /数据来源：中汽协、中泰证券研究所
2）从行业更换周期以及超载超限治理的角度来看，预计全年销量为85万辆。
从行业周期来看来看，重卡的更换周期在 5-8 年，2009-2011 年的车辆（254万辆）将未来两到三年内更新
重卡年度销量（万辆）/数据来源：中汽协、中泰证券研究所
从超载货车治理政策来看，超载超限主要集中在半挂牵引车，2009年至2015累计了约181万辆的半挂牵引车，2016年超载标准比2004年运力标准下降10%-23%之间（半挂牵引车运力下降10%-17%），初步估计有20万—30万左右的重卡新增需求。
重卡销量结构（万辆）/数据来源：中汽协、中泰证券研究所
3）从草根调研的情况来看，供给重卡产业链的零部件产品已经呈现逐月回落的趋势，增速下滑但下降幅度不是很大。
研究分享
?【固收】齐晟、刘琛：利差走势继续分化，适当拉久期策略优于资质下沉策略-中泰证券信用品周报20170626
一级市场：发行利率走势分化，净融资较六月前改善幅度不显著
六月第三周一级市场回暖势能略有回落；从券种角度来看，中票发行体量依然维持相对高位，短融与公司债小幅回落，企业债的新发虽然稳定，但净融资连续九周为负；从净融资角度看，六月以来一级市场新发的改善幅度不大；同时企业债发行需求的降低说明资质较好的企业在降低或压缩需求。
发行利率走势随券种与评级而有所分化：上周资金面虽然较为宽松，但一级市场发行利率并未顺势回落。短融和中票两个发行体量较大的品种，AAA等级发行利率反而震荡回升；而AA+及以下评级的发行利率则有40bp-90bp的回落。公司债则相反，高等级小幅回落而AA+及以下评级的发行利率则小幅上行。
除传统行业以外，医药、计算机与非银金融仍有新发：上周各行业发行体量继续回落，行业数量也有所减少。较大体量的需求仍集中在传统行业，其中地产行业公司债较五月以来略有放量；企业债发行行业更加单一，仅建筑装饰有新发；交运和采掘行业的新增需求依旧主要通过短融释放。
二级市场：不同评级信用利差分化不明显，而长久期表现弱于短端
上周二级市场交投体量较前一周小幅回落，除公司债与前周基本持平之外，企业债、中票和短融成交量均略有降低。收益率角度来看，城投与产业债的收益率整体延续下行的趋势，但周中由于受到万达相关的存量债抛售的新闻影响，各期限和评级收益率均有小幅震荡上行；虽然上周资金面相对宽松，但长端低评级的公司债收益率依然存在整体小幅上行的态势；收益率走势的差别，说明部分高收益券种小幅调整仍在继续，短期收益率维持高位震荡可能性大。信用利差角度来看，当前市场对于长久期的担忧大于对于信用风险的警惕。因为各券种随评级由高到低的变化趋势较为一致；而随着期限的拉长，无论评级高低，短久期的券种比长久期的信用利差变化更大更为显著。短端反应较快且更为敏感，意味着市场对于收益率以及利差的走势依然没有确定明显的方向。
投资建议：从二级市场走势来看，收益率以及利差的回落依然比较犹豫；虽然上周资金面相对宽松，一级市场发行利率也出现一定分化；因此延续上周的观点，我们认为资金面的扰动或已不是最主要矛盾，事件性的冲击增加了久期调整的难度；但对比期限与评级两个维度，由于各评级之间的变化走势分化不明显，结构性的机会更可能存在于不同期限的收益率和利差的调整分化的过程中，适当拉长久期的策略要比降低评级策略的性价比更高。
风险提示：监管趋严，资金面超预期收紧，信用风险集中释放
?【传媒】康雅雯、宋易潞：移动出海营销：红利尚存，变局已现-20170626
移动出海浪潮持续，工具应用成熟，内容应用渐起。全球智能手机和手机网民渗透率持续提升带来出海移动应用较大发展机会，而国内手机出口的较大体量为移动应用预装提供了基础。新兴市场空间仍大，成熟市场竞争激烈但发掘差异性机会亦有获利空间。移动出海从电商、工具类起始，逐步被内容、服务类应用接替，当前工具整体遇到瓶颈，输入法等细分品类发展空间相对大；内容应用的流量与吸金能力全面领先。
移动出海营销生态：1）媒体主从工具类转向内容类，2）广告主以效果广告为主，品牌广告看重媒体资源。3）营销服务商提供广告主推广与开发者流量变现一站式服务，未来不断适应内容类产品，加强本地化能力巩固先发优势。
出海工具应用加速资本化，把握窗口期或收割或转型。近期迅游科技收购狮之吼、天神娱乐投资DotC、摩登大道投资悦然心动等；早期出海工具多为安全、清理、电池类，已成红海格局，老牌公司猎豹移动已转型轻游戏、新闻聚合及视频直播等内容应用，而狮之吼快速推工具应用并高效变现，DotC及悦然心动的输入法和共享wifi领域尚未饱和，抓住窗口期力图抢占市场。
出海营销服务商竞争格局尚优，未来亦需拓展分发渠道及媒体资源。与国内营销服务商通过放宽账期、价格战等激烈竞争相比，出海营销服务商竞争格局较好，门槛偏高。 但出海企业高度依赖巨头获取目标用户及广告主资源亦有隐忧，拓展多元化分发渠道及媒体资源是重要方向。
投资建议：建议关注猎豹移动、迅游科技及新三板易点天下、汇量科技等。
?【电新-宏发股份(600885)】邵晶鑫：三股东减持情况有所进展，继电器龙头经营趋势持续向好-20170627
事件：截至2017.6.21，公司第三大股东电子集团通过大宗交易累计减持1179万股，电子集团可交换债债券持有人累计换股1346.3万股，两项合计减少25,252,694股，占公司总股本的4.75%，至此电子集团持有公司权比例由9.74%减少至4.99%。电子集团减持公司股票处于自身财务状况考虑，属正常现象。减持预期兑现完毕，公司经营状况如常发展，作为稀缺的世界级继电器龙头，目前业绩增势良好。
电子集团减持过程：据公告，①2016.6.30日电子集团将其所持有的5179.5万股（占比9.74%）中的4000万股（占比7.52%）用做发行可交换债，合计10.7亿元（3年期，票面利率2.7%），电子集团剩余股份数为1179.5万股（占比2.22%）。②2016.7.26-2017.2.27期间内，电子集团通过大宗交易方式，合计减持1179万股，减持价格区间为：31.66元/股-34.27元/股。③截止2017.6.21电子集团除可交换债部分2653.7万股之外，仅剩余4927股（占比0.0%）
可交换债简介及转股过程：①2016.7电子集团可交换债成功发行，以其持有4000万宏发股份发行合计10.7亿元债券，3年期，票面利率2.7%，转股价35.8元/股（2017.5.24日后转股价因权益分派调整为35.55元/股），转股期为2017.1.16-2019.7.15。②2017.4.6-2017.6.21日内发生3批集中转股，2017.4共转股300.8万股（合计0.57%）、2017.5共转股171.8万股（合计0.32%）、2017.6共转股873.6万股（合计1.64%）。转股合计1346.3万股（合计占比2.53%），可交换债未转股部分还有2653.7万股（合计占比4.99%）。
穿越行业波动的继电器龙头：公司对制造业体系理解深刻、自动化生产水平高，人均生产成本明显低于海外继电器国际巨头（欧姆龙等）。同时国际同类顶级厂商如松下、泰科都有减缓继电器产品研发费用、收缩产线的趋势，望对公司形成实质利好。未来我们对公司由目前约45亿继电器产值（全球继电器第二市占率，年报披露），向70~80亿继电器产值（成为全球第一市占率）迈进有信心，同时期待新门类低压电器将公司带入更为庞大的市场，跨上新的台阶。
一季报业绩好于市场预期，综合毛利率较2016四季度明显好转。
投资建议：结合公司主要产品下游行业回暖及新拓展行业快速增长的背景，同时伴随特斯拉入华建厂速度临近，我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为7.38/9.15/10.82亿元，同比分别增长26.8%/24.0%/18.3%，EPS分别为1.39/1.72/2.03元。
风险提示事件：新能源汽车发展不及预期，通用继电器需求下降，原材料价格波动，外币贬值
?【化工-江 化 微(603078)】王席鑫：国内湿电子化学品行业龙头，积极配套产业链下游-20170626
江化微是国内湿电子化学品生产服务领域龙头，主要产品为超净高纯试剂、光刻胶及光刻胶配套试剂等专用是电子化学品。其产品主要应用于平板显示、半导体及光伏太阳能等领域。公司目前拥有4.5万吨湿电子化学品产能，其中超净高纯试剂3.24万吨/年，光刻胶配套试剂1.26万吨/年。目前公司产品已经达到了SEMI标准高端电子化学品行列，其硝酸纯度、氢氟酸、氨水等细分产品都达到了G4，G5的行业水平，且量产在望，高端市场份额根据我们判断将会向公司倾斜。
拟建26万吨和5万吨高纯电子化学品项目。积极应对下游客户，合理进行产品结构调整。国产化替代需求强劲。
盈利预测与估值：随着公司的新募投项目在2018年的正式投入生产，以及公司产品已经达到SEMI行业标准的顶端，并且配合上公司在湿电子化学品行业的龙头地位，我们对未来公司产能的扩张、产品的升级、市场的开拓都抱有非常乐观的态度。我们预计公司2017~2019年EPS为1.47、2.09、3.01元。
风险提示事件：1）公司募投项目未来产能释放不如预期；2）国产化进程不如预期；3）新项目推进速度不达预期
?【通信-亨通光电(600487)】李伟、陈宁玉：高份额中标联通光缆集采，低估值龙头高速前行-20170626
事件：公司于2017年6月21日晚发布公告，近日收到公诚管理咨询有限公司的《中标通知书》，确认中标中国联通2017-2018年光缆集采项目。其中，标包一（普通光缆）以第一中标人中标；标包二（带状光缆）以第二中标人中标。
高份额中标联通光缆集采项目，体现了公司在行业内的领先地位，受益于“光棒-光纤-光缆-ODN”一体化优势，公司光纤、光缆产能充分释放，在运营商光缆集采项目连续高份额中标，保障公司业绩高速增长。
光棒供应依然偏紧，短期难有大量新增产能，移动发力固网需求强劲，光纤价格有望继续坚挺。根据近期产业调研的结果，市场上光棒的供需依然紧张。从光棒生产环节来看，全球套管供应量基本稳定，管内法扩展光棒产能的潜力很小；管外法目前新增的产能大部分还处于基建或点火试运行阶段，短期内难以规模上量，因此目前不具备大规模扩充光棒产能的基础，光棒供需情况短期内难以扭转。此外，移动持续发力固网建设，在用户规模超过联通后，下一步的目标是赶超电信，我们预计未来两年移动固网建设不会明显减弱，光纤光缆的高景气度至少可以持续至2018年。
公司连续中标电缆、光缆项目，加速转型集成服务商。
盈利预测与投资建议：我们预计2017~2018年公司的净利润分别为22亿元和28亿元，对应摊薄EPS分别为1.77元和2.26元。
风险提示：1）光纤光缆需求下降的风险；2）新业务拓展不及预期的风险；3）光棒供需情况扭转的风险。
?【环保-盈峰环境(000967)】杨心成：再签PPP大单，环保平台价值凸显-20170627
事件：公司与阜阳市阜南县政府签订了《阜南县全域环境综合治理及投资合作框架协议》，总投资约40亿元。
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签订40亿县域生态经济框架协议，环保平台价值凸显：公司此次与阜南县政府签订的框架协议，总投资约40亿元，合作内容包括“一园五厂两基地”的循环经济产业园项目（投资额约10亿）、生态环境治理项目（投资额约20亿）以及生态旅游开发项目（投资额约10亿）。
订单不断，彰显综合能力：公司今年以来陆续中标多个项目，包括顺德区桂畔海水系综合整治工程（13.5亿）及茂名高新技术产业开发区污水处理配套工程（6.08亿），累计中标金额超41亿（2016年营收为34.1亿），综合治理实力凸显，业绩有望持续高增。
背靠美的，资金资源管理优势突出：公司大股东背靠美的，可以借用美的集团丰富的资源，此外，公司中高级管理层大多来自美的集团，具有美的集团优秀的经营“基因”，可以将其优秀管理经验移植到盈峰环境，资金资源管理优势突出，后续订单值得期待。
投资建议：公司背靠美的，环保平台逐渐搭建成型，公司上半年订单不断，彰显综合实力，未来发展值得期待。公司先后发布员工持股、股权激励方案，激励对象覆盖到公司的高层、中层，充分绑定公司员工的利益。预计公司2017、2018年摊薄后EPS为0.42、0.79元。
风险提示：订单完成不及预期
?【农业-生物股份(600201)】陈奇：跟踪报告：拟参与并购辽宁益康，逐鹿20亿高致病性禽流感市场-20170626
事件：生物股份公告，公司拟使用自有资金参与竞拍辽宁省投资集团有限公司和辽宁省国有资产经营有限公司合计持有辽宁益康生物股份有限公司1400万股股权转让和 4000万股增资扩股项目，两份股权挂牌总底价3.24亿元，并作为收购方保证后续收购自然人股权至绝对控股，交易完成后24个月内推动实现益康生物资产证券化。
参与竞价收购辽宁益康，公司将极大丰富四大动物种类疫苗产品线，尤其有望获得目前规模20亿的高致病性禽流感H5+H7市场文号。并购战略开始逐步落地，工艺优势扩散可期。市场苗维持高增速，2017年业绩高增长确定。
预计2017-19年销售收入为20.15、27.4、37.1亿元，同比增长32.83%、35.98%和35.4%；归属母公司股东净利润9.04、11.76和15.29亿元，同比增40.3%、30%和30.3%，对应摊薄后EPS1.38、1.8和2.34元。我们认为当前在高端口蹄疫市场苗爆发、外企带动行业升级、反刍新蓝海即将出现的背景下，坚定配置具备国际动保巨头前景的生物股份。
风险提示：疫病风险、技术升级风险、市场化推广风险。
?【机械-天沃科技(002564)】王华君：中报业绩上调至8500万-1亿元；在手订单约220亿元保障业绩快速增长-20170626
事件：公司上调半年度中报业绩，预计盈利2017年1-6月公司盈利8500万元至10000万元，去年同期亏损2380万元。
业绩上调的原因有：1）中机电力与公司的融合情况较好，上半年新能源项目建设超预期。2）部分子公司上半年经营目标完成情况较好，张家港锦隆重件码头有限公司、无锡红旗船厂有限公司实现扭亏增盈。3）公司启动了资产结构优化调整工作，资产配置优化取得初步成效。
公司剥离亏损资产，优化整合内部资产，聚焦优势核心业务。公司天沃科技与浙金信托于2017年5月5日签署战略合作框架协议。控股子公司中机电力增资控股广西能美好。在手订单约220亿，保障未来2年业绩增长。清洁能源：中机电力实力雄厚，2016年8-12月超业绩承诺33%。军民融合：有望成为公司未来增长亮点。传统业务：煤化工设备触底反弹，核电、新材料趋势向上。
考虑到中机电力的收购，预计公司2017-2019年业绩为4.0亿元、5.3亿元、6.6亿元，目前市值66亿左右，对应PE为16/12/10倍，维持“买入”评级。
风险提示：应收账款坏账风险、煤化工/石油化工设备等传统业务需求下滑风险、转型军工产业化风险、中机电力订单执行风险。
?【机械-三一重工(600031)】王华君：挖掘机1-5月销量超去年全年；业绩持续性有望超市场预期-20170627
事件：根据工程机械行业协会统计，2017年1-5月，国内挖掘机销量达66135台，同比增长100.5%。公司作为挖掘机行业龙头， 1-5月挖掘机销量达14438台，同比增长了123.6%，已经超过去年14058台的销售总量。
三一重工：与中船重工达成战略合作协议；首台军品交付，“军民融合”战略性突破。
三一重工：海外业务占比达40%，产业布局与“一带一路”高度吻合。三一重工：销售回暖、经营质量回升；挖掘机已成业绩最大贡献
公司发行45亿可转债：转股价7.46元，强制转股价9.7元。
员工持股计划：公司2016年3月推出员工持股计划。第一期已经认购完成，成交金额为7.04亿元，成交均价5.34元/股，锁定期12个月。
对标企业卡特彼勒：卡特彼特近期市值屡创新高，达600亿美元，PB约4.5倍。
公司为工程机械龙头，受益“一带一路”、军民融合。我们判断公司二季度业绩将好于一季度，全年业绩有望持续超市场预期。预计2017-2019年EPS分别为0.33、0.46、0.55元。
风险提示：周期性行业反弹持续性风险；军工业务拓展低于预期；主要产品销量增速低于预期风险；宏观经济波动风险。
?【机械】王华君：轨交装备：中国标准动车组“复兴号”将在京沪高铁首发；——具有完全自主知识产权，未来有望加快“走出去”-20170626
中国标准动车组“复兴号”将在京沪高铁首发；统一“标准”、互联互通。“复兴号”性能全面提升：试验速度400km/h及以上，寿命长、能耗低。“复兴号”突出“中国制造”，国产化程度高，国产核心零部件市占率提升。“复兴号”具有完全自主知识产权，有望加速“高铁出海”。未来动车招标节奏有望提速；2017-2020年均招标有望稳定在350-400列。看好整车制造、核心零部件自主化提升、轨交后市场
重点推荐：春晖股份、鼎汉技术、康尼机电、烟台冰轮、中国中车；看好中铁工业、永贵电器、众合科技。
风险提示：高铁动车组招标量及时间进度低于预期；轨交核心零部件自主化进程低于预期；“一带一路”和高铁出海落地进展低于预期；轨交PPP项目落地进展低于预期。
中泰证券研究所机构销售通讯录
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