【导读】2012年，中科云网在深圳证券交易所发行了4.8亿元人民币的债券。由于债券持有者行使了“回售选择权”，中科云网须于下周赎回部分债券。如果它无法履行这一义务，这将成为中国国内债券市场上首次本金*** 。
【英国《金融时报》 加布里尔?维尔道 上海报道】两只中国企业债本周濒临*** 。这类*** 在中国是史无前例的，将考验中国政府是否愿意直面金融体系中的道德风险。
中国政府曾反复表态，要让市场发挥决定性作用，允许企业破产、投资失败。然而事实证明，中国政府并不是那么愿意实现这一目标，因为他们担心由此产生的种种后果，以及大量心怀不满的投资者会影响到稳定大局。
出于这个原因，在政府或政府背景的救助企业的干预下，中国投资者得以免受去年几次技术性*** 及票息推迟支付的影响。
多名经济学家表示，中国投资者普遍有一种假定：即使是高收益债券也享有政府的隐形担保。这种假定扭曲了资本的配置过程，它令固定收益投资者实际上无视了企业的基本面。
分析人士警告说，随着经济放缓导致坏债增加，对*** 的零容忍政策将不可持续。
周四晚些时候，深圳上市的中科云网(Cloud Live Technology Group)在一份文件中表示，该公司正“尽全力”筹集必要资金，偿还本应于4月7日偿还的4.02亿人民币的本金及利息，然而迄今筹得的资金还不到该数额的三分之一。中科云网运营着多家“湘鄂情”饭店，供应辛辣的湖南菜及其他地方风味。
2012年，中科云网在深圳证券交易所发行了4.8亿元人民币的债券。由于债券持有者行使了“回售选择权”，中科云网须于下周赎回部分债券。如果它无法履行这一义务，这将成为中国国内债券市场上首次本金*** 。
去年，超日太阳能(Chaori Solar)曾在偿付利息时出现*** ，不过投资者最终却得以纾困。那次纾困安排似乎更偏向散户投资者，而不是原本应享有更高优先权的机构债权人。
另外，财经杂志财新网(Caixin)本周报道称，著名鬼城鄂尔多斯的地方政府融资平台不愿出资履行一批债券的担保义务。这批债券规模为2亿元人民币，2013年由一家高速公路建设公司发行。
这家高速公路建设公司是鄂尔多斯的新大地集团(Sunry Group)，其业务是为地方政府修建道路和桥梁。据财新网报道，新大地集团缺乏履行债券赎回义务的资金，这笔债券由该集团旗下一个分公司发行，赎回资金须于4月18日兑付。
该债券的担保方是鄂尔多斯的东胜城投(Erdos Dongsheng City Construction Development Investment Group)。东胜城投是鄂尔多斯市政府建立的融资平台，目的是为了规避地方政府直接举债的禁令。过去十年，中国数以千计的地方政府都采取了鄂尔多斯市政府的这种做法。
该杂志援引东胜城投一位未公开姓名官员的说法称，东胜城投也缺乏相应的现金流，正呼吁债券投资者将该债券再展期一年。
最近几年，鄂尔多斯因煤矿热潮催生的一夜暴富现象而闻名。然而，随之而来的过度建设及煤炭价格的崩盘，令这个城市实际上陷入荒废，当地政府的资金也已枯竭。
新大地集团和东胜城投拒绝置评此事。
2012年，中国证券监管机构启动了垃圾债市场，官方把垃圾债称为中小企业私募债券。这类债券只能通过私人配售，向有资质的投资者发行，但后来可在股市上交易。
去年，江苏省东部一家建筑材料生产商成为首家*** 的垃圾债发行商，然而最终还是有一家担保人向投资者偿还了相关资金。
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