相对于股票投资，债券投资的风险相对较低、收益相对稳定、波动较小；收益率上，绝大多数的债券型基金能够取得超过定存的收益，在大牛市，更能取得很高的收益，如2014年-2015年。
数据来源：Wind数据，数据截止2012.01.01---2015.12.31
然而，并不能因此认定债券型基金没有投资风险，作为基金投资品种，债券型基金同样存在风险，正如灌汤包美味，但不了解正确的吃法的话，就会有被烫的风险。
（一）历史风险启示
1）2013年钱荒
从近几年的债基表现来看，大部分年头债券基金的收益为正，但在2013年，有4成的普通债券基金带来负收益。2013年，债券市场价格在上半年小幅上行后快速下跌，创2002年以来年度最大跌幅。
数据来源：中国债券信息网，数据截止时间2012.12.1---2014.8.1
导致2013年下半年债市灾难的主要原因来自于资金面。具体来看，M2增速持续超目标、同业创新挑战监管底线（信贷规模与存贷比）与非标资产扩张、城投与房地产等部门扩张、CPI易上难下担忧，均推动央行态度和行为转向偏紧，进而出台了一系列的规定，导致了资金面的紧张，市场利率水平上升，债券遭到抛售。
2）2016年信用危机
2016年，债券*** 总额已超2014年和2015年的总和，无论民企还是央企均被殃及，债市实质性*** 也让债券型基金投资面临严峻考验。
数据来源：Wind资讯 数据截止区间：2014.01.01---2016.12.31
2016年3月下旬以来信用事件密集爆发，尤其是东北特钢、中煤华昱接连*** 以及中铁物资风险事件，导致市场风险偏好急剧下降，一级市场认购热情明显降温，二级市场抛盘较重，谨慎情绪不断发酵，并且，这些*** 事件对于持有债券的公募基金来说可谓是飞来横祸，造成了不小的损失。
数据来源：好买基金研究中心，数据截止区间2016.1.1--2016.12.31
因此，无论是2013年的钱荒，还是2016年的信用危机，债基的风险都是不容小觑的，在投资之前都要多方考虑再决策。
（二）如何科学的投资债基
第一，明确投资目标
投资债基前，首先应该要明确自己的目标，是追求低风险、稳定的收益，还是追求相对较高的回报等。然后，根据自己的风险承受能力，选择相应的债基种类。
风险承受能力相对低的投资者可选择一级债基或纯债基金。风险承受能力强、希望获得相对较高收益的投资者，可选择二级债券基金、可转债基金。按照波动风险的大小来区分的话，短期债券基金波动风险最小，其次是中期纯债基金、长期纯债基金、可转债基金、可以投资股票市场的二级债券基金。
第二，了解债基的资产配置
为了避免投资失误，在购买前需要了解你的债券基金持有些什么。
债券基金主要投资包括国债、金融债、企业债、央行票据、可转债等等，这些品种收益风险特征有较大差异，基金的配置比例不同会导致基金的风险不同，选择的时候要关注一下债券基金的资产配置情况。
第三，了解债券市场的大背景环境
宏观经济形势分析师债券投资的首要基本分析，而各项宏观经济指标的变动常常影响债券投资者的投资决策，具体来说，主要的宏观经济因素是GDP、通货膨胀率、利率汇率指标等。
主要的宏观经济变量与债券市场的关系：
其次，在把握宏观整体形势时，投资者需要根据经济周期的变化做出判断，“周期”这个词并不是指宏观经济运行会严格遵守并周而复始循环，而是要把握经济运行的一种内在逻辑。
比如，2006—2008年我国一直处于加息周期中，因为那会儿经济发展实在是太热了。但2008年次贷危机影响了中国的经济发展，政府开始降息来刺激经济的发展。但在4万亿的经济刺激方案之后，经济又出现了短暂的过热现象，所以从2010年10月到2011年7月，我国又处于加息周期。但2012年之后，中国的经济增长趋缓，进入到新常态阶段，为了保增长，我国再次进入降息周期且至今仍处于降息周期当中。
第四，了解债券基金的信用素质
投资债券基金还要了解基金的信用素质，这是由基金所投资债券的信用等级决定的，债券信用等级越高，债券基金信用素质也就越高。
信用债券是指没有抵押品，完全靠公司良好的信誉而发行的债券。国债、金融债券、信用良好的公司发行的公司债券，大多为信用债券。就投资来说，风险与收益成正比，对于债券而言，这一属性表现更为明显。信用等级低的债券，*** 风险高，只能以较高的利息收益吸引投资者。从主体所属Wind行业看，*** 债券主要集中在建材、钢铁、机械设备等强周期产能过剩的行业，另外，商业贸易行业、航运物流行业由于毛利较低，盈利能力较弱，*** 规模也较大。
关于债券基金信用素质方面的信息，基民可以通过如下两种渠道来了解：基金招募说明书中对所投资债券信用等级的限制；基金投资组合报告中对持有债券信用等级的描述。
第五，了解债基的流动性风险
债券基金的流动性风险主要表现为“集中赎回”，这样就极有可能导致投资收益下降甚至清盘。比如，有的基金的历史收益不高、且跑输大多同类产品的平均收益水平，因此遭遇大量赎回最终频临清盘。投资者还需自己对所投资的产品进行观察和评价，如果发现不符合预期，要及时转换。
（三）结语：
好买基金研究中心认为，对于债市而言，在国内金融区杠杆，地产泡沫此起彼伏的环境下，中长期来看利率环境依然会维持紧平衡的态势。近期银监会也出具了一系列强监管政策，主要是针对同业套利风险，包括理财产品空转套利等等。
从频繁落地的政策和举措来看，对于过去两年快速膨胀的同业链条以及资产的高速增长的债券配置，监管从业态度明确，“去杠杆”和“防风险”将是贯穿始终的一个主体，短期内基本面变化更多是带来波动而非趋势性机会。
市场对于债整体还是比较谨慎，一季度末效应结束后，投资者的仓位，久期与杠杆有所回升，但仍然普遍偏低，整体上看，债市目前承压较重，建议保持观望。
更多内容记得关注好买商学院微信号（howbuyIE），好买商学院是好买财富旗下投资者教育平台，专业、好玩的理财学习和交流社区。
标签： #A级央企信托-820泰州非标
评论列表