证券时报网（www.stcn.com）06月16日讯
比亚迪：全年新能源车销量有望翻倍，成立轻轨事业部培养新增长点
研究机构：群益证券 评级：买入
结论与建议：
据中汽协统计，5 月新能源汽车销售3.5 万辆，YOY+128%。随着各地补贴政策的落地，下半年新能源汽车销量将稳步提升，行业龙头 比亚迪将极大受益。公司“新能源+SUV”的配置有效迎合市场需求，纯电版“秦”有望打开北京市场。在新能源客车方面，由于深圳计划 3 年内公交车 100%电动化，公司有望持续获得订单。4 月份公司中标3024 辆纯电动公交，已占去年全年销量的56%。公司还与多个地方公交集团成立合资公司以促进电动大巴的销售，我们认为公司全年新能源客车销量有望近万辆。此外，公司已成立轻轨事业部，预计五年后有望成为新的增长点。
我们预计公司2016、17 年营收分别为1046 亿和1259 亿，YOY+31%和20%；净利润为39.05 亿和49.17 亿元，YOY+38%和26%，EPS 分别为1.43 元和1.80元。当前股价对应P/E 为41 倍和33 倍，维持买入建议。目标价67 元，16 年动态PE 为47×。
5 月新能源汽车快速增长：据中汽协统计，5 月新能源汽车销售3.5 万辆，YOY+128.0%,MOM+10.2%。其中纯电动汽车2.6 万辆，YOY+161.6%；插电式混合动力汽车0.9 万辆，YOY+68.7%。1-5 月,新能源汽车销售12.6 万辆，YOY+134.1%。我们认为，随着各地补贴政策的落地，新能源汽车的销量将稳步提升。作为行业龙头， 比亚迪的销量有望快速增长。
预计 比亚迪新能源乘用车销量将翻倍：公司15 年6 月推出插电混动SUV“唐”，目前单月销量维持在3000 辆以上；公司6 月2 日宣布将自掏腰包补贴购买插电混动“秦”的上海消费者，补贴幅度1.4 万元，这有利于提升混动“秦”的销量，预计七八月小油箱版“秦”有望推出以获得上海1.4 万元额外补贴；此外，双模版插电混动SUV“宋”和插电混动A0 级SUV“元”也将在七八月份正式起售，“新能源+SUV”的配置将有效迎合市场需求。由于北京新能源汽车指标在摇号中签后需6 个月内使用，下半年“秦”EV300 的销量有望爆发。公司四月新能源乘用车销量已近8000 辆，我们认为随着地方政府补贴政策的落地，公司全年新能源乘用车销量有望翻番，接近12 万辆。
公司新能源大巴销量高速增长：公司4 月份发布公告，中标 “深圳市东部公共交通有限公司 2016 年 3024 辆纯电动公交客车更新解决方案项目”，目标金额合计18 亿元（不含国家和地方政府补贴）。公司2015年新能源商用车销量为5400 辆，该项目中标量已占去年全年销量的56%。
由于深圳计划 3 年内公交车 100%电动化，公司后续还有望在深圳取得更多订单。另外，公司目前与多个地方公交集团成立了合资公司，有利于公司获得更多的地方订单。我们认为公司电动大巴 16 年销量有望达到1 万辆，YOY+85%。
成立轻轨事业部培养新增长点：总裁王传福在6 月6 日召开的股东大会上确认，公司已成立轻轨事业部发展骑跨式轻轨电车技术。该技术拥有几大优势：占地面积不大、造价低（成本仅地铁的1/6）、工期短，将主要面向二三线城市推广。 比亚迪已开始落实轻轨研发工作，幷在深圳建设电车试验线。5 月25 日 比亚迪新能源汽车基地项目签约落户宁波奉化，未来可建立面向全国的跨座式单轨列车生产基地。我们认为，该业务五年后有望成为公司新增长点。
盈利预期：我们预计公司2016、17 年营收分别为1046 亿和1259 亿，YOY+31%和20%；净利润为39.05 亿和49.17 亿元，YOY+38%和26%，EPS分别为1.43 元和1.80 元。当前股价对应P/E 为41 倍和33 倍，维持买入建议。目标价67 元，16 年动态PE 为47×。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）06月16日讯
昊志机电：电主轴行业领导品牌，受益3C行业设备升级
研究机构：广发证券 评级：买入
电主轴是数控机床核心部件，未来发展空间巨大。电主轴是数控机床的核心功能部件，行业发展与机床行业发展相辅相成。目前行业市场空间每年大约30 亿元左右，未来行业驱动要素包括：（1）机床数控化率逐步提升；（2）电主轴替换机械主轴的趋势；（3）电主轴进口替代。根据我们测算，未来几年，行业市场容量超过100 亿元，发展空间巨大；（4）机床多任务、多功能化融合，4 轴和5 轴的应用扩大，将带动电主轴需求。
下游消费电子为主，有望充分受益于3C 设备升级浪潮。公司下游行业应用领域中，3C 是未来具备爆发力的行业，随着下游技术迭代和新产品升级，对设备升级的同时也会带动电主轴的发展，尤其是3D 玻璃替换2.5D 和2D玻璃的趋势下，对设备类企业的弹性空间巨大，公司作为产业链重要企业，未来有望受益增长。
公司是电主轴行业领导品牌，多重因素诱导市占率提升。2015 年公司主轴产品占营业收入78%，业务集中，从业务分布来看，3C 行业相关的比例达到接近40%，未来发展弹性大。在国内电主轴行业中， 昊志机电技术优势明显，同时，随着国内机床性能逐步提高，给国内电主轴带来进口替代的发展机遇，主轴整机行业市场潜力巨大。公司目前市占率在10%左右，随着公司逐步成长为国内电主轴龙头，未来有望提升至30%左右，复合增速可达到30%。
盈利预测和投资建议：我们预测公司2016-2018 年分别实现营业收入286、369和468 百万元，EPS 分别为0.59、0.75 和0.99 元。公司是国内电主轴领域行业领先企业，未来有望受益于国产替代和3D 玻璃新趋势，我们首次覆盖，给予公司“买入”评级。
风险提示：受行业周期性波动的影响；部分下游行业发展尚不成熟；进口替代进程不及预期。
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大港股份：转型IC测试，参股动力锂电池项目，持续提高盈利能力，维持买入评级
研究机构：申万宏源 评级：买入
投资要点：
公司公告：拟投资5000 万元参股成立力信（江苏）能源科技有限责任公司。公司注册资本10 亿元，公司股权比例为5%.
合资公司30 亿投资动力锂电池和新能源储能电池系统。公司与其他七家公司共同出资成立力信能源公司。公司主要是为了投资锂电池项目，项目计划总投资30 亿，项目建成后将达到年产30 亿瓦时的车用锂离子动力电池及新能源储能电池系统。该项目产品主要应用于新能源商用车、乘用车、特种车等新能源电动车领域及与光伏发电、风力发电等配套的储能系统领域。项目达产后，将形成20 万辆新能源汽车配套能力和至少1GWh 储能系统生产能力。
合资公司将继续优化母公司的产业结构。公司现有业务冗杂，涉及地产开发、商贸物流、工程施工和制造业，盈利能力差。此次参股新能源动力电池研发和生产公司，公司在产业结构调整上又迈出一步，继续向新兴产业调整。
收购艾科半导体，子公司定位IC 第三方测试，争做行业龙头。公司发行股份收购艾科半导体 100%股权，交易价格为10.8 亿元，发行价格10.76 元，资产已过户。同时，公司拟发行股份募集配套资金总额不超过10.68 亿元，配套资金用于艾科半导体的测试产能扩充建设项目和补充上市公司流动资金。
母公司产业结构持续优化，子公司IC 测试业绩持续高增长，维持盈利预测，维持买入评级。预计16-18 年净利润为1.46/2.62/4.07 亿元，其中16 年并表艾科后7 个月利润。为了合理估值，我们选用公司17/18 年的利润。考虑到非公开发行募集资金之后的股本摊博，17-18 年EPS 为0.45/0.70,对应PE 为41/26。考虑到公司业绩的高速增长以及公司在独立测试领域的龙头地位，以及资本运作的预期，给予50 倍PE，则目标价23，高于市场价25%，给予买入评级。
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华策影视：成立教育公司，打造人才+艺人孵化平台
研究机构：华泰证券 评级：买入
公司与大策投资共同出资5,000万元成立教育公司
公司拟与大策投资共同合作出资，设立浙江大策教育科技有限公司，注册资本为5,000万元，其中公司出资1,000万元（占比20%），教育公司将作为公司教育产业的运营主体之一开展业务，并落地前期公司教育相关项目。
教育事业板块运营落地，打造人才孵化平台
公司于15H1宣布合作共建浙江传媒学院华策电影学院；于16H1宣布与中央美院合作，建立影视创新实验室与IP 孵化基地；建立影视人才培养与实践基地。本次教育事业公司化，一方面建立主体系统化落地前期的合作业务；另一方面也有望集中探索打造项目投资孵化、3D/VR/AR等技术手段支持、艺人资源整合、宣发渠道准备、管理运营咨询等在内的O2O人才孵化平台。
教育事业有助于公司把控艺人供给要素+掌握创意驱动背后的内容人才
一方面从艺人的角度来说，目前我国艺人明星的头部效应不明显，非一二线艺人的要素价格或被相对高估。我们选取2015年福布斯排行榜当中中美演员前35名相比，排名前5的艺人中美之间的收入差距约为4倍，而30-40名左右收入差距缩小到了2倍，这体现了很明显的长尾特征。作为影片的基本供给要素，中底层艺人的供给培养非常关键，公司能在有效控制制片成本的同时，也能迅速帮助旗下艺人曝光，打造潜在的头部明星。而另一方面从制作人才角度而言，创意驱动的内容行业里最重要的就是创意人才，新教育公司有望为公司各个业务环节和整体产业链条输送全面型内容人才以及配套的管理人才等。
目前公司翻译官播出大热，后续仍不断有优质内容跟进
公司头部大作《翻译官》目前网络点击量过60亿，收视率破3，引起了较高的话题关注度；而后续湖南台接档的则是华策旗下青春谍战剧《解密》。此外公司网络大电影《成人童话》定档6月17日，在爱奇艺独家播出，并将采取付费分成模式，有望在网大端验证公司头部内容的爆发能力。
教育运营落地将强化公司SIP的工业化生产能力，建议投资者积极关注
作为全网剧龙头，公司今年仍将受益于新媒体版权涨价，同时公司最强的工业化生产SIP的能力将在教育培训体系下得到持续加强。短期7月份公司或将面临少量员工持股解禁（约占总股本1.8%），中长期我们坚定看好公司的成长性，公司有望凭借内容和资本联结一切，抢占中国好莱坞六大席位。预计净利16-17年达到6.55亿、8.16亿，对应16-17年PE为41X、33X，维持"买入"评级。
风险提示：优质内容生产不达预期，相关政策风险。
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金圆股份：夯实水泥区域龙头，进军环保谋求新发展
研究机构：国海证券 评级：买入
公司横向通过剥离山西亏损子公司，积极开拓海外市场，纵向收购5家混凝土公司，布局水泥全产业链，不断夯实公司在青海地区的区域龙头地位。在调整传统主业发展的同时，进军危废处置行业，通过收购打造环保第二主业，我们看好水泥业务的产业链协同和环保业务的外延预期。
一、 深耕于青海，打造水泥行业区域龙头公司前身是吉林轻工集团股份有限公司，原名是吉林光华控股集团股份有限公司。2014年11月28日，青海互助金圆水泥有限公司以5.76元/股价格，作价24.71亿元置入光华控股，成功借壳上市，大股东是金圆控股集团有限公司。互助金圆的注入，使得公司的营收和净利润均增长了10倍以上，公司目前主营业务是水泥、水泥熟料的生产和销售，15年开始涉足商品混凝土等水泥制品。
公司目前的业务范围集中在青海和广州地区，其中互助金圆、青海宏扬和青海湖水泥在青海省内最大的水泥消费市场西宁、格尔木等地布局建线，青海地区产能排名第一，具有较高的市场占有率，区域龙头地位明显。未来公司将寻找并购机会，提高公司的竞争力，夯实公司在青海省的龙头地位。
二、 资本运作不断，打造全产业链
随着宏观经济增速的放缓，水泥行业的需求萎缩，出现了产能过剩的局面，在供给侧改革的推动下，水泥行业的发展将由规模优势向区域优势及产业链优势转变，行业的收购和整合将成为未来的发展趋势。
（1） 横向动作：剥离亏损公司，积极布局一带一路
2015年8月15日公司公告称将太原金圆和朔州金圆100%股份分别以1.36亿元、1.64亿元出售给兰耀公司，这两家子公司2014年亏损总额达到3333.62万元。公司在山西的优势不明显，剥离亏损子公司后，一方面公司的盈利能力将有很大提升，另一方面有利于公司集中资源进一步发展自身在青海地区的水泥业务，强化公司在青海地区优势，同时出售资产所得资金又为公司的资本运作提供了保障。
2015年5月11日公告称公司拟与控股股东共同投资设立香港金圆国际发展有限公司，将其作为海外发展的平台，布局"一带一路"战略。沿线国家大多是新兴经济体和发展中国家，水泥的需求很旺盛。2015年公司已经在泰国、印度等地进行了考察和研究，在确保国外投资安全的情况下，我们期待2016年公司的海外战略有所突破。
（2） 纵向发展：收购混凝土公司，布局全产业链
2015年8月15日，公司增资和收购了青海博友、青海宏信、青海威远、互助渊隆、民和建鑫五家混凝土企业，通过对下游混凝土产业的整合将为公司的水泥业务发展带来协同效应。布局全产业链，公司将充分发挥产能、管理、品牌、市场等优势，提高公司竞争力，提升公司盈利能力，同时公司未来将继续寻找具有区域或上下游协同作用的水泥企业及商混站的并购机会，夯实公司在青海地区的龙头地位。
三、 转向环保谋求新发展由于水泥行业具有明显的周期性，为应对风险和业绩波动，公司寻求环保行业的发展机会，把水泥窑协同处置工业固废、危废作为产业延伸方向，为此公司分别在互助、格尔木、河源、江苏淮安和灌南成立了5家环保科技公司，积极推进工业固废、危废处置项目。2016年4月30日，公司受让控股股东所持有的江苏金圆新材料科技有限公司51%股权，江苏金圆新材成立于2015年1月，主要经营含铜污泥的综合利用及金属表面处理污泥，目前已获得环保部门的环评批复。截至2016年3月底，其总资产1315万元，没有营业收入，净利润-295万元。江苏金圆新材地处盐城大丰港经济开发区，可充分利用地缘优势，开展长三角地区的危废综合利用项目。公司此次收购预示着正式进军危废处置行业，在转型环保路上迈出实质性的一步。
危废处理行业现在历史累积量在6000万吨以上，每年新增产量超过6000万吨，按1500元/吨处置费用计算，行业规模在900亿。并且目前只能处置40%的新增产量，产能严重不足。因此，未来一段时间，危废处理行业景气度高。由于危废处理需要资质和技术，作为市场新进入者，我们认为公司将会采用合作、收购等手段，因此2016年公司环保主业的外延并购值得期待。
四、盈利预测与投资评级
我们认为公司水泥业务战略调整后，协同优势将改善公司业绩，同时看好公司进军环保行业，也认为公司2016年在危废行业存在外延并购预期。水泥业务改善+危废行业高景气，公司业绩有望超预期。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.56、0.66、0.79元，对应当前股价PE分别为18.98、15.99、13.29倍，首次覆盖，给予公司"买入"评级。
风险提示：宏观经济下行风险、环保外延并购不达预期、海外业务拓展不达预期。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）06月16日讯
正邦科技：中报业绩超预期，养殖、饲料双轮驱动
研究机构：国泰君安 评级：增持
报告导读：
公司上调中报业绩区间至6~6.1 亿，业绩上调源于猪价大涨、饲料销量提速以及毛利率水平提升。高景气持续背景下，公司传统饲料、养殖业务极具弹性，“增持”评级。
投资要点：
维持“增持”评级。公司传统饲料、养殖业务受益行业复苏、内部管理挖潜，业绩具备弹性，同时积极向现代农业综合服务商转型。考虑猪价变化趋势，上调2016-18 年EPS 至1.8（+0.19）/1.98（+0.17）/2.07（不变）元，目标价27.87 元，维持“增持”评级。
享受行业高景气，业绩超出市场预期。公司发布业绩修正公告，上调中报业绩区间至6~6.1 亿，原预计业绩区间为4.5~5 亿，业绩上调主要源于2 季度猪价上涨、饲料销量提速以及毛利率水平提升，估算养殖、饲料业务分别贡献利润约5.2 亿、0.8 亿。16Q2 单季度，公司实现归母净利润约3.7~3.8 亿，环比增长约64%。
养殖：成本改善叠加行业景气，估算头均盈利约400 元。上半年预计公司生猪出栏约130-140 万头，其中仔猪占比超过50%，估算头均盈利约400 元。未来成长方面，公司拟通过增发项目（合计新增肥猪产能84.8 万头）进一步完善产能布局，预计2016-18 年公司生猪出栏量分别为260/300/380 万头。
饲料：量利齐升，积极向现代农业服务商转型。公司饲料业务从单一的经销商模式，逐步向经销商、投资人才模式（与经销商合资成立销售公司）、服务直销模式升级，促进公司销量增长与毛利率提升。
同时，公司拟构建养殖技术服务营销队伍，并通过增发项目拟用三年时间在全国12 个省份建成100 家养殖技术服务站，实现服务转型。
风险提示：猪价大幅下跌、转型进展不达预期、疫病风险等。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）06月16日讯
雪莱特：照明龙头逐步转型，积极布局消费级无人机
研究机构：安信证券 评级：买入-A
■业务结构优化， LED 持续放量
作为国内照明龙头，公司用四年时间，通过外延式并购完成由传统照明企业向LED 全面转型。截至2015 年，LED 产品营收占比已经提升至60.6%。据波士顿咨询公司报告显示，预计到2020 年全球照明市场将增至1330 亿美元，届时LED 将主导市场，占据45%的市场份额。
■消费级无人机蓝海，市场有望今年快速增长
公司于2015 年5 月以1500 万元收购了深圳曼塔智能。曼塔智能成立于2014 年，致力于消费级无人机系统和航拍无人机系统的研发、生产和销售，目前已建成研发、生产、营销一体的全球性服务团队，主攻美国、欧洲和中国市场。2015年实现营业收入810 万元。
无人机现阶段的研发和多领域的使用正呈现快速增长，根据美国蒂尔集团预测，2024 年全球市场空间将达到115 亿美元。尤其是消费级无人机细分领域，全球市场对于便携小巧的消费级无人机热情很高，该市场现阶段还相对空白。曼塔智能有望在该领域取得进展。
■曼塔智能再落一子，助力无人机海外业务
公司6 月7 日公告，控股子公司曼塔智能拟以自有资金50 万美元在德国杜塞尔多夫设立全资子公司。该公司经营范围将涵盖多轴飞行器平台、飞控系统、摄像云台、模拟和数字远程图像传输及虚拟飞行体验系统等。
公司今年2 月出资50 万美元在美设立子公司，加快建设辐射北美地区的营销服务中心，进一步推动公司无人机海外业务的快速增长。这些布局有助于曼塔智能开拓海外业务。
■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价18 元。我们预计公司2016 年-2018年的EPS 分别为0.26、0.40、0.48 元，公司LED 业务持续放量，无人机项目前景看好；首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价18 元。
■风险提示：无人机业务进展不达预期，政策风险。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）06月16日讯
盛屯矿业：做大产业链金融，打造双主业并重格局
研究机构：海通证券 评级：买入
投资要点：
产业链金融加矿山采选，双主业并重格局。公司稳步发展矿山采选业务，不断拓展产业链金融服务。在2016 年5、6 月多管齐下，打造公司双主业并重格局。
携手华友钴业，助力非洲开发。公司于2015 年10 月公告与华友钴业准备出资5亿元成立盛屯国际供应链有限公司，双方出资比例分别为70%和30%，合资公司于2016 年2 月已经成立。合作将帮助华友钴业等国内有色金属企业开发非洲矿山资源，也有利于公司将供应链金融业务提升到新高度。
收购深圳迈兰德，打通资金端通道。公司于2016 年5 月发布公告，出资约1.66亿收购深圳迈兰德50%的股权。深圳迈兰德持有摩根大通期货有限公司50%股权，为其单一大股东。收购深圳迈兰德符合公司双主业发展战略，有利于做大产业链金融业务。此外，收购将使得公司取得直接的资金端通道，可以与公司现有的金属产业链金融业务形成对接、协同。有利于公司打开基金管理、资产投资等新业务，丰富公司业务板块发展空间。随着期货市场的发展，拥有期货公司也将提升公司盈利能力。
投资上海振宇，巩固金属贸易业务。公司于2016 年5 月与云南宇恒达成协议，公司受让云南宇恒持有的上海振宇30%的股份，受让价格为3210 万元。受让完成后，公司将持有上海振宇81%的股权。上海振宇的业务主要是锌精矿原料贸易。
金属贸易业务是公司三大业务板块之一，2015 年公司金属综合贸易业务销售收入为29.49 亿元，同比增长21.47%。收购上海振宇30%的股权，能直接为公司带来更多利润，并且对公司打造锌产业链的战略目标产生协同作用，对公司金属贸易业务和供应链金融业务都有提升。
大股东持续增持，彰显管理层信心。公司与2016 年6 月发布公告，宣布公司大股东姚雄杰先生计划在12 个月内增持不低于1.6 亿元的公司股票。截至6 月6日，姚雄杰先生直接或间接持有公司约3.15 亿股，占比21.05%。增持计划显示出大股东对于公司未来发展的信心。
盈利预测及评级。公司矿山采选业务利润稳定，2015 年毛利率高达68.25%。金属产业链金融业务发展迅速，公司同时在进行非公开发行，准备募集不超过36.58亿元，全部用于加码产业链金融业务。按照公司预测，几块金融业务合计2016-2018 年的净利润预计为2.4，5.4，7 亿元左右。公司非公开发行业务已获得证监会受理，按照增发后21.47 亿股的新股本，预计公司2016-18 年EPS 分别为0.12、0.14 和0.18 元/股，此外，公司钴业务尚未挖掘，发展空间大，参照当前钴行业140 倍市盈率，综合考虑铜行业平均58 倍市盈率。给予公司2016年75 倍PE 估值，目标价9 元，买入评级。
不确定性分析。金属价格风险，金属产业链金融综合服务拓展不达预期。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）06月16日讯
思创医惠：非公开发行审核通过，“智慧医疗+人工智能”驱动长远发展
研究机构：东方证券 评级：买入
事件：中国证监会于6 月15 日审核通过公司非公开发行股票的申请。本次公开发行不超过1200 万股，募资总额不超过6 亿元，发行价格20 元/股。募集资金用于支付收购医惠科技剩余31%股权转让款、补充流动资金。
核心观点
过会成功消除不确定因素，现金资源促进业务发展。公司一季度资产负债率40.78%，主要系并购医惠科技产生的并购贷款及流动资金贷款。定增过会有利于公司获取现金资源，降低财务成本。同时，公司自公告增发预案至今已历时一年，过会有利于加快业务拓展进度，为后续资本运作创造前提条件。
分级诊疗大时代下，生态云架构平台迎来建设高峰。国家近期发布多项政策力推分级诊疗。我们认为，分级诊疗的基础是医疗信息的互联互通。公司平台型产品实现医院系统内部互联互通，具备第三方优势与先发优势，市占率领先，未来有望受益医院平台产品加速渗透，维持高速增长。同时，看好公司互联互通新产品，如内外网安全平台、远程诊疗平台等的布局与推进。
医疗物联网业务稳步推进，智能床有望进一步放量。公司与华三合作推出的五网合一的物联网架构平台销售情况符合预期。在基于物联网的医疗信息耗材产品中，智能床受益强需求有望进一步放量增厚业绩；其余产品如RFID温度贴、输液流量监控传感器等已研发成熟，商用程度提升。
与IBM 沃森深入合作，打造大数据智能诊断标杆。IBM 沃森在医疗大数据的应用方面取得阶段性突破。通过分析病人电子病历、个人属性、体征症状等，推送最适合的治疗路径，按诊断次数收费。IBM 沃森为医惠提供算法指导，医惠提供医疗数据资源。我们看好人工智能辅助诊断系统的产品化落地，这将从技术推进和商业模式两个方面，打开公司未来发展空间。
财务预测与投资建议
我们预测2016-2018 年公司EPS 分别为0.54、0.71、0.90。其中，医惠科技2016-2018 年贡献EPS 分别为0.27、0.38、0.49。按照分部估值法，给予2016 年智慧医疗业务81 倍PE，传统业务71 倍PE，目标价为41.08。
风险提示
智慧医疗业务进展不达预期，人工智能产品化落地不达预期。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）06月16日讯
南山铝业：并购降成本，聚力展高端铝加工业务
研究机构：西南证券 评级；买入
事件：近期我们对 南山铝业进行了调研。
南山铝业（600219）：全产业链的高端铝材供应商。公司致力于铝深加工一体化，形成了热电-氧化铝-电解铝-熔铸-（铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压）的完整生产线。怡力电业注入后新增68 万吨铝电配套资产，从而形成了170 万吨氧化铝、81.6 万吨电解铝、22 万吨铝挤压材、70 万吨铝压延材和1.4 万吨航空模锻件的生产能力。
电解铝自给率大有提升，盈利能力增强：怡力电业的核心资产包括2 条电解铝生产线（电解铝产能68 万吨）和配套自备电厂（3 台330MW 热电机组和1 台220MW 的热电机组）。收购完成后，公司电解铝产能将由13.6 万吨增加68 万吨至81.6 万吨，自给率大幅提升至80%以上（按下游深加工能力在100 万吨左右计算），由于公司用自备电厂生产电解铝，因此成本将明显降低，公司盈利能力明显增强。此外，如果未来铝价继续回升，公司业绩有望超预期。
铝深加工业务仍为公司未来发展重点： 南山铝业是中国技术领先的铝材生产商，现有铝板带产能60 万吨，铝箔产能3 万吨，铝型材产能39 万吨，铝锻件产能1.4 万吨。目前公司的在建工程有3 个，包括年产20 万吨的特种压延材项目，年产1.4 万吨的高端锻件项目，年产4 万吨的高端铝箔生产项目，主要面向航空及汽车板领域和新能源汽车用铝箔领域，公司已经获得部分航空、汽车企业的认证，未来将进一步扩大认证面，从而扩大公司产品的适应面。公司在高端铝加工业务的布局将成为公司未来盈利增长亮点。
盈利预测及投资建议：结合公司产能投放进度以及对未来经济的判断，基于公司增发后总股本36.92 亿股计算，我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.22元、0.32 元和0.45 元，分别对应36 倍、24 倍和17 倍PE，鉴于公司领先于同业的铝加工（航空板和汽车板）业务优势，给予“买入”评级。
风险提示：铝市场继续疲软、定增或不达预期、在建工程或不达预期等风险。
（证券时报网快讯中心）
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