今天分享的是【地方政府与城投企业债务风险研究报告-云南篇】 报告出品方：联合资信
云南省地处中国西南边陲，经济总量处于全国中下游，人均GDP居全国下游。云南省以烟草、旅游、电力、矿产和生物为主导产业，2018－2020年固定资产投资额保持较高增速。受新冠肺炎疫情影响，2020年云南省经济增速较前两年明显下降，但增速仍处于全国前列。云南省各州市经济发展分化较为明显，以昆明市为中心的滇中城市群经济实力及财政实力整体明显高于其他地区，呈“中心强、四周弱”的经济格局。2018－2020年底，云南省政府负债率持续上升，政府债务率波动上升；2020年底，云南省政府负债率和政府债务率分别为39.12%和117.42%，在全国各省/市/自治区中排名靠后（按照债务负担轻重排序）。同时，云南省内各州市债务负担、综合财力差异较大。昆明市政府债务余额远高于其他州市，2020年临沧市政府债务余额快速增长，导致其政府负债率和政府债务率均处于全省各州市中最高水平。
2020年，云南省新发行和到期城投债券规模同比均保持增长，净融资额大幅增长。云南省新发行城投债中，超短期融资券和私募债的发行规模同比大幅增加，新发行债券平均期限同比明显缩短，私募方式发行的债券规模占比较高。2021年1－9月，云南省新发行的城投债平均期限继续缩短，私募方式发行的债券规模占比明显下降。
云南省发债城投企业数量同其他省份相比较少，主要分布于昆明市。滇中城市群城投企业数量多、等级高，其他州市发债城投企业数量少、资质弱，同“中心强、四周弱”的经济格局相一致。截至2020年底，云南省各州市发债城投企业有息债务规模差异大，昆明市发债城投企业有息债务规模远高于其他州市，玉溪市、省级和昆明市发债城投企业债务负担相对较重。2020年，疫情影响之下中央政府加大宏观政策逆周期调控力度，云南省发债城投企业净融资额较前两年大幅增长，但受债务集中到期影响，企业短期偿债能力指标有所弱化，省级和昆明市发债城投企业2022年集中偿债压力较大。昆明市、红河州、临沧市和德宏州“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/GDP的比值偏高，昆明市、红河州和临沧市地方综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”覆盖程度相对较低。
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