4月11日沪指早盘高开高走，在券商、钢铁等权重板块的带领下，持续上扬，一度涨逾2%，站稳3000点，三大股指全线大涨，涨幅均超2%。临近午盘，沪指小幅回落，涨幅收窄。盘面上，题材股活跃，基因测序、网络安全、期货概念、医疗器械等板块活跃。两市半日成交4000亿元，成交量有所放大。
截止午盘，沪指报3039.41点，涨幅1.82%，成交1507.5亿元；深成指报10629.91点，涨幅2.08%，成交2439.8亿元，创业板指报2289.47点，涨幅2.67%，成交728亿元。
消息面上，3月CPI同比上涨2.3% 菜价大涨35.8%；一季度新增信贷或超4.3万亿新开工项目成投放重点；钢铁十三五规划或6月出台拟打造2家超亿吨粗钢企业；中国超级央行呼之欲出：央行升副国级三会降副部级；石墨烯望打造全天候太阳能电池概念股爆发在即；证监会调整券商风控指标“杠杆放松”系误读；总理再度力挺中国制造2025对接工业4.0；复旦发现基因活性调控新机制为治癌打开新思路；海绵城市建设市场关注有望升温关注概念股；可复原最“硬”钢问世非晶态金属概念迎风口；美国首次实现海上回收火箭航天事业发展获有力推动；石化产业大会迎多个重磅文件石化行业重组加速等。
国泰君安首席宏观分析师任泽平发布“春季攻势”研报，表态积极看多A股市场。任泽平称，经过两个月震荡筑底，市场将选择向上进攻，因为未来没有明显的利空，但会利好频出，指数空间为20%。
本次上涨逻辑是：分子企业盈利的改善、分母风险偏好的修复、大类资产轮动配置的需要、潜在增量资金入市的可能以及估值在历史低位，从这五个逻辑的角度建议超配A股。进攻首选四大方向：弹性大的成长股、业绩改善的价值股、高股息率的股票和供给侧改革受益股。
此外，民族证券研发中心副总经理徐一钉表示，从近期市场表现上看，三点现象值得关注：首先，面对反弹高点量能出现萎缩，可见市场缺少增量资金的介入，且盘中热点切换较快，市场近期除高送转外缺乏可持续的热点板块，说明场内做多的动能开始逐渐减弱。其次，本轮反弹的主线强周期板块与互联网金融板块均处于高位震荡格局中，说明主力资金逢高派发筹码意愿较为强烈，市场热情逐渐下降，一旦主线筹码松动，可能会引发后期调整形态的出现。最后，医药、食品饮料等防御型品种出现补涨，在震荡市中，弱势品种的领涨往往预示着阶段性反弹接近尾声。
综合来看，市场原有的利好因素对市场的刺激作用已经边际递减，而明显的利空因素还未出现，各大指数上攻缺乏动能，化解上档巨量筹码需要时间。在震荡市与存量资金博弈的背景下，业绩增长确定的公司往往会受到场内资金的关注。上市公司一季报于4月8日开启，纵观上市公司一季报预约披露时间，多数公司将集中在4月下旬密集发布一季报，而公司一季报业绩的好坏往往能奠定其股价全年走势，不妨紧跟一季报寻找交易性机会。此外，低估值国企蓝筹股、供给侧改革受益公司也值得关注。
四大利好助力股指回升反弹高度紧盯一指标
上周五尾盘股指异动回升，说明有资金在赌周末利好了。而周末果不负众望，证监会修订券商风控指标，虽然监管层辟谣券商杠杆放松，但证券板块明显受提振，且在四大利好助力下，周一股指重拾升势，出现了高开高走的良好势头，
在大盘连续回调后，助力股指重新回升的四大利好分别为：首先，机构预测一季度GDP增速6.7%，中国经济温和复苏，有助于多方人气的聚集；其次，3月新增贷款或达1.2万亿元、M2迅速回升、新增社会融资大幅反弹至超2万亿元，市场流动性充沛助力股指反弹；再次，3月CPI同比增长2.3%低于市场预期，PPI降幅收窄，这有利于央行流动性的释放；最后，石化产业大会迎多个重磅文件，且面国际油价大幅反弹有助于改善预期，两桶油引领大盘止跌回升。因此，在这四大利好助行情回暖下，对估值低企、错杀、主力介入与战略产业的题材股，我们可放心持股待涨。据监测，89股符合这四大因素可安心持股。
宏观经济数据回暖，确实有助于指数回升。不过在量能未放大下，大盘反弹高度也将受限，因此精选个股把握结构性机会仍是当前重点。而在一轮洗盘后的反弹，我们认为具有战略产业与政策利好双重驱动类个股，后市持续反弹可能性大，如以下三大主线。
1，Facebook将发布聊天机器人。继微软、谷歌后，Facebook将发布聊天机器人，显示部分人工智能的简单应用将进一步加速落地，新产品的市场销售情况值得期待，投资者对人工智能概念的前景看好预期有望继续升温。
2，全天候太阳能电池将实现。近期新闻媒体不断在报道有关石墨烯的科技创新和突破，显示出石墨烯仍是市场关系的领域，虽然石墨烯板块在3月以反弹较大，但仍然值得关注。
3，清华大学启动科研体制改革强调成果转化。清华大学启动科研体制改革，有望带动一波科研体制改革风潮，投资者对高校相关标的的看好预期有望提升。
综合来看，在管理层政策暖风频现、四大利好加码援助下，后市结构性机会将持续不断。因此当前我们可消除弱势思维，而应重个股轻指数把握结构性机会，对上面三大主线且错杀类个股再进行逢低布局。
任泽平召集1500人电话会议紧急建议目前时点加仓
今天我们用的标题叫“春季攻势”，顾名思义就是表明我们比较积极的看多A股市场。大家知道我们在去年9-10月份翻多，提出“干！继续干！”我们在今年的1月4号提出“休养生息”，提示风险，上证综指从3600跌到2600，创业板从2800跌到1800，跌去1000点。在市场暴跌以后，我们在两会前后开始调整我们的观点，提出风险偏好修复，春季行情。
最新观点：站在现在这个时点，我们认为市场经过将近两个月的震荡筑底，市场将要选择方向，无非是向上或者向下。我们认为市场将选择向上，进攻。为什么呢？我们认为市场将在未来的一段时间，没有明显的利空，而且我们判断市场会有利好频出，因此，我们在未来的一段时间建议大家选择加仓进攻。空间，我们看20%。
从大类资产轮动配置和资金流向的角度，大家看到最近房市调控，国债收益率受通胀预期影响上行，而且最近信用债*** 事件频发。从整个大类资产轮动配置的角度，我们看到其他的大类资产并没有太多机会。那么反过来说呢，我们看到股票经过前期的将近1000点的下跌和将近2个月的震荡筑底，我们建议未来应该超配股票。关于进攻的方向，选择四大进攻方向：弹性大的成长股、业绩改善的价值股、高股息率的股票、以及供给侧改革受益股。
逻辑：
我们在这样一个时点比较积极地看多中国A股市场，主要基于以下5个逻辑，第一个是分子企业盈利改善；第二个是分母风险偏好的修复；第三个是大类资产配置上的需要；第四个是潜在增量资金入市的可能；第五个是估值处在历史较低位置。
第一个是分子企业盈利改善。大家知道，最近经济小周期回升，而且回升的迹象越来越明显，而且在下周将公布1季度和3月份的数据，我相信改善的预期会进一步得到证实，而且我们认为这一波的小周期回升会持续到二季度末三季度初。
再加上大宗商品的反弹对企业盈利的改善具有一定的持续性，我们建议大家积极把握这样一个时间的窗口。另外，温和通胀有利于改善企业的盈利，但是不挑战货币政策。货币政策的警戒线是3%，持续在3%以上，货币政策才会收紧。未来的2.5-3%这个区间上的温和通胀从某种程度上讲是比较好的环境。一方面它改善了企业的盈利，另一方面它不会使得货币政策转向。而且坦率的讲，我比较怀疑未来货币政策转向的可能，为什么呢？因为在包括P2P在内的方方面面资金链条比较紧张的情况下，我们的货币政策大的方向应该还是宽松的。
第二个是风险偏好的修复。这个风险偏好的修复来自于3个方面：汇率维稳、监管层对市场的呵护、以及改革边际的推动。这3个力量驱动了分母风险偏好的改善。
1、汇率的维稳，在今年初的时候，市场一致预期美联储今年可能有4次加息，但现在市场正在逐渐地向下修正，认为今年美联储也就是1-2次的加息。我们认为美联储应该今年就是1次的加息，而且是在下半年。因为美国的基本面不支持高幅频加息，而且美国在大选周期，我们发现美国在大选周期的情况一般不会采取过紧的政策，使执政党失去选票。还有，请大家留意，在4月份和9月份会召开两次重要的G20会议，分别是在美国和中国。我怀疑应该在4月份，主要是针对美元，就是美元不要太强，美联储不要过早的加息。在9月份杭州的峰会上，主要是针对人民币，美联储不加息，人民币不贬值。全球尤其是中美加强在货币和汇率问题上的协调。而且我们也观察到最近央行在加强资本账户的管制，比如研究托宾税等。我相信经过8.11和1月4号的汇率调整，央行在汇率贬值的问题上，将持有了更为审慎的态度。国内基本面的稳定也为汇率的稳定提供了基础。同时，外汇储备环比回升，外汇干涉也采取更加技巧性的方法，未来汇率总体趋于稳定。
2、监管层对资本市场的维稳与呵护。资本市场的维稳变为梧桐树，资金来源由原来有卖出压力的短钱变为现在的长钱，且控股方为外管局。外管局前段时间进行“卖出美元，收回人民币”的外汇干预，有大量人民币结余，需在国内配置。国家队的长钱也有利于市场的稳定。新的监管层班子是团结的班子，是行稳致远的班子，也会防止市场出现以前的暴涨暴跌。监管层的呵护有，战兴板注册制暂缓和对券商的优化杠杆。这也传递了信号，虽然A股在以前出现波折，但是发展资本市场在中国改革创新中的战略地位在高层看来并没有发生根本性变化
3、改革边际推进。1)国企改革。迹象表明，我们看到国企改革以及地方国企改革试点的推进。就是按照有关领导所说今年国企改革应抓几个试点，这将为市场提供主题投资机会。2)债转股。实际上有利于化解或推迟不良资产和金融风险的暴露。3)营改增。减税促进实体经济发展。4)供给侧改革。对于去产能、去杠杆、去杠杆、去库存、补短板，将是16年改革的方向。5)金融监管的改革。正如有关媒体报道的“大央行”的金融监管的框架，虽然还在讨论中，但随着金融业混业趋势越来越明显，风险在逐渐暴露，未来行为监管、功能监管将是大势所趋，这有利于防范金融风险的扩散，也是未来可期待的方向。
第三个是大类资产轮动和配置的需要。大类资产主要包括股市、债市、房市、汇市以及大宗商品。大家知道我们在14-15年主要推股市，15年6月份股市转熊后，主要推房市，提出“一线城市房价翻一倍”等观点。今年一开年，推黄金。目前，已看到一线房市开始调控，国债收益率可能会受到通胀和经济回升预期的制约，信用债市场，我们看到最近信用风险事件频发。房市和债市对资金的吸纳趋弱，而股市跌出了空间，成为估值洼地。从大类资产轮动和配置角度看，股票市场目前看来相对于房市和债市，最具有战略配置需要和价值。而且在货币超发后，加上维稳人民币汇率实施大量资本账户的管制，大量资金需要留在国内进行配置，难以出海。所以，从大类资产轮动和配置的角度，现在可能是在战略上配置A股的重要时点。
第四个是资金量。一个是现在的存量资金，跟13、14年相比增加了很多，无论是从A股交易量还是从客户保证金来看都是之前的数倍，存量资金是很多的。而且更重要的一个逻辑是未来潜在的增量资金，就是A股的外面到处都是无处可去的存在各种资产荒的资金，一个是24万亿的银行理财，现在银行理财益率还在4%左右，配债肯定是亏的，以前是加了杠杆进房市，现在也受到了一些调控。未来这24万亿的理财，只要渠道放开，未来进入股市还是有这个可能的。还有我们看到保险资金，尤其是新兴保险，新发的产品成本都很高，都是7%-8%，但是我们看到最近一些新兴的保险出海购买酒店等等，做一些海外资产配置受到限制，所以它也被迫在国内进行资产配置。当它在国内进行资产配置时发现，国内房子流动性不好，债市无法提供这个收益率，所以我们看到保险资金需要在国内买股票。我们看到有些保险公司买成了四大行的十大流通股股东，我想这也是一个趋势。还有一个增量资金，就是一线房市调控以后流出的资金会不会到股市中来。因为我们看到14-15年股市上涨，然后股市转熊以后，去年六月份房市开始加速上涨，原因是从股市涌出的资金到了房市，未来会不会随着一线城市上涨放缓，从房市再回流到股市，我们可以留意下这个迹象。还有呢就是在这个周末，从上个周五券商杠杆约束放宽之后，券商的两融会否在5月份之后恢复。还有就是产业资本、六月份可能会推出深港通、6月份MSCI也将会就A股是否纳入做出决定，这都会带来一些增量资金以及增量资金预期，所以从资金面的角度我们也建议可以去超配A股。
最后一个也就是第五个，估值处在历史较低为止，跟流动性比，向下空间已经不大。从估值的角度，我们做了一个历史性的比较，目前无论是从指数还是从分行业来看，目前A股的估值处在历史的均衡位置甚至略低一点的位置，而且跟流动性相比，那么现在A股的合理估值中枢应该是上行的。因为12、13、14年上半年A股2000点，那时候的货币流动性跟现在是不可比的，所以现在在目前的点位和行业估值应该是处在比较合理甚至均衡水平偏下的情况，也就是向下的空间已经不大了，而向上的空间实际上是可以期待的。
这就是今天跟大家报告的主要的观点，总结来说，我们在1月4号提示休养生息以来，无论是上证综指还是创业板都跌去了1000点，我们在两会前后稍微调整了观点。最新观点是，我们认为经过差不多两个月的震荡筑底，市场应该选择方向，我们认为市场选择的方向应该就是向上进攻，因为未来没有明显的利空，但是会有不断利好频出。从指数的空间，我们看20%。从大类资产轮动配置的角度，我们建议在房市、债市和股市里面超配股票。从逻辑的角度，主要是分子企业盈利的改善、分母风险偏好的修复、大类资产轮动配置的需要、潜在增量资金入市的可能以及估值在历史低位，从这五个逻辑的角度，我们建议超配A股。进攻方向沿着四大方向进攻，就是弹性大的成长股、业绩改善的价值股、高股息率和供给侧改革受益的相关板块。这是今天向大家报告的观点，回到我们题目--春季攻势。
国君宏观任泽平博士战熊团队观点回顾：
我们在A股5年熊市大底、2014年7-9月市场一片悲观之中，提出“5000点不是梦”、“对熊市的最后一战”；
在2014-2015年市场对房市悲观流行“卖房炒股”言论时，预测“未来十年一线房价涨一倍、三四线涨不动”，并在2015年下半年以来加大对一线房市的推荐力度；
在2015年5月前后市场一片高呼“一万点不是梦”时，提出“海拔已高风大慢走”“我理性了市场疯了” “5000点是牛市顶部”；
2015年9-10月股灾过后市场惊弓之鸟，提出“战熊团队重出江湖就一个字：干！”；
在2016年1月4日市场主流观点讨论跨年行情时，提出“休养生息”，市场暴跌千点；春节过后提出“再跌就是捡钱机会”；
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标签： #国企信托-重庆大足标债
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