此前一直“闷声发大财”的信托公司，现在已成为不知何时爆炸的“哑弹”。随着宏观经济增速下行，越来越多的信托产品出现各种兑付难题——延期兑付、打折兑付、提前兑付，各种状况烤炙着投资者侥幸的“刚兑之心”。
今天我们就请金牌顾问优选金融总裁张虎成为大家解读信托遇到了什么样的难题，如何远离那些万万不能碰的信托产品。
一、 什么是刚性兑付
"刚性兑付"，就是信托产品到期后，信托公司必须向投资者分配投资本金以及预期的收益，而当信托资产出现风险、本身没有足够的现金价值时，信托公司自行"兜底"处理，兜底的方式包括使用信托公司自有资金或者信托公司关联方资金垫付。
保兑付是信托业一直以来的一项"潜规则"。事实上，我国并没有哪项法律条文规定信托公司进行刚性兑付，这只是信托业一个不成文的规定。
二、 为什么信托公司愿意含泪流血刚性兑付
一方面，信托牌照在中国是相当珍贵的，自1979年至今的37年间，信托业共历经过六次大整顿，最终信托机构从上世纪80年代的上千家锐减至现在的68家。上市的信托公司只有2家，其资金的灵活性让其他金融机构羡慕不已，所以不管项目出了什么问题，信托公司都不会想丢掉牌照。一旦信托计划出现风险，任何一家信托公司都不希望成为第一个*** 的信托公司，万一被监管层吊销了牌照，就没有办法再从事信托行业了，这便是刚性兑付的开端。
目前信托业的规模已经非常庞大，2015年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为16.30万亿元，较2014年末的13.98万亿元同比增长16.60%，信托业迈入16万亿时代。投资人的信心都建立在刚性兑付的基础上，风险意识的缺失促使很多投资者通过四处借贷甚至变卖家产来认购信托产品，一旦发生*** ，必将引发市场恐慌，信托业整体信用危机随之而来，危机甚至可能冲击实体经济发展。
三、延期兑付突如其来 “刚兑之心”伤不起
目前，信托仍然维持着“刚性兑付”的神话。在众多投资者看来，信托产品预期收益的高低仍然是第一考虑要素。不过，高收益的背后往往有高风险与之对应。随着我国宏观经济增速放缓，越来越多的信托产品开始出现各种兑付问题，诸如延期兑付、打折兑付、提前兑付等。
今年初，国民信托天津钢铁集团贷款集合资金信托计划的A类第二期、第三期投资者被告知，原本应于1月29日及2月10日到期清算的产品，因融资方——天津钢铁集团资金统一调度原因，申请延长清算期。
各地信托产品延期兑付等状况日益增多，究其原因，一方面，早期信托产品发行时，委托人都对其深信不疑。然而在委托人的殷切关注中，近两年实体经济并没有出现本质上的好转，企业的经营状况亦没有发生巨大的提高。在企业的业务发展和利润空间都没有达到当初预期的情况下，按期兑付就成了难题。
另一方面，早期信托产品发行的规模之大，也是导致目前集中兑付的重要原因。在此庞大的按本付息压力之下，越是临近期限，企业越是如坐针毡。
事实上，受宏观经济下行因素影响，近年来能源化工、房地产等信托传统领域持续不景气。因此，最近两年，信托公司的风险项目明显增多。来自中国信托业协会的统计显示，截至2015年三季度末，信托行业风险项目有506个，比上季度末增加56个，规模达到1083亿元，比去年同期增长31.51%，较上季度末环比增长4.74%。
加之从目前实体经济大环境来看，金牌顾问张虎成指出，预计未来不单单是延期兑付，另外还会有信托产品“打折对付”，“提前清算”或者“提前兑付”等情况都会继续出现，甚至增多，信托产品无风险时代已过去。
四、如何擦亮双眼优先信托产品
金牌顾问张虎成认为，委托人从前期对项目的高期望，到最后不得不接受变相的保本微利或项目延期的结果，投资热情备受打击。如果委托人在购买信托时能谨慎冷静一些，那么将大大降低预期收益折损的概率。金牌顾问张虎成结合他的从业经验，为委托人分享了他的五点建议：
1、融资规模太大的项目不宜碰
这种融资规模太大，指的是单个项目融资规模超过8个亿。对于管理机构而言，项目规模越大意味着单笔的收入会越高，管理的成本会越低，但是对投资人而言意味着风险越大。
2、交易结构不清晰的不宜碰
所谓交易结构不清晰，即指嵌套模式复杂，剪不断理还乱。比如信托套资管，资管套信托，或者信托套有限合伙。金牌顾问张虎成通过优选财富数据研究中心统计发现，近几年到期出现问题的项目有30%的比例都是因为交易结构太复杂。
3、艺术品信托不宜碰
伴随着艺术品信托业务的发展，各种问题层出不穷，艺术品市场环境和法制环境亟待健全，这是其一。最关键的一点就是艺术品这种看起来很美的东西，并没有公允价值。何谓公允价值?就是熟悉市场情况的买卖双方在公平交易的条件下和自愿的情况下所确定的价格。简而言之，一个西周的鼎可能对大部分人来说在家放着还嫌占地，但是对于此类收藏者而言便是无价之宝。
4、矿产类信托不宜碰
首先是此类产品的抵押物价值难以评估，由于矿产资源多在地下几百米、几千米深，如何准确评估其价值是当前的难点和客观性风险;其次矿产资源类信托产品涉及的矿业权归属混乱，产权不够明晰，也是影响信托产品的一大要素;最后，煤炭市场行情趋弱，销售压力增大，煤炭供过于求的现状造成了煤炭价格“跌跌不休”的现实，尽管国家也将煤炭列为供给侧改革的重点，但不是一蹴而就，短期内现状难以改善太多
5、有自融嫌疑的项目不宜碰
现在很多集团都有自己的金融机构或者金融牌照，很多金融机构在给自己的母公司借款，就像儿子给爸爸借款，或者是给兄弟公司借款。这种情况有自融嫌疑，必须提高警惕。这种模式会导致其失去独立性、客观性。并不是说只要有自融就有很大风险，但是这里面一定是有很多风险不是你我所能了解的。金牌顾问张虎成指出，委托人如果能理性的把握住以上五点，那么会对委托人选择信托产品有一个较为清晰的思路，避免踏入雷区，造成日后的收益折损。
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编辑整理：张丽
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