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要点
2024年3月5日，十四届全国人大二次会议在北京开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告，我们学习理解后梳理十大要点如下：
要点1：经济工作方向——高质量发展和稳经济并重。从前期中央经济工作会议、到2月政治局会议再到政府工作报告，关于经济工作的部署都首要强调高质量发展，着重部署科技创新、现代化产业体系建设；此外关于扩大内需的强调和部署也是关注稳增长的体现，而且经济增长预期目标也较为积极，财政政策也有增量。整体而言，2024年经济工作高质量发展和稳增长并重。
要点2：预期目标——经济和通胀预期目标较为积极。2024年GDP增速预期目标为5%左右，持平2023年目标，在去年经济增长进一步回归正常的背景之下，今年低基数效应消退，这一目标整体较为积极，报告也强调实现预期目标并非易事，也反映目标的积极。经历2023年低通胀环境，2024年通胀预期目标3%左右，也较为积极。此外新增就业目标也有所上调。
要点3：宏观政策——财政政策有增量部署。财政政策有所加码，虽然赤字率目标持平去年，但2024年赤字规模+地方专项债比2023年年初预算增加2800亿元，此外还将发行１万亿元超长期特别国债。不过，考虑到地方财政仍面临一定的支出压力，要实现5%左右的增长目标后续可能仍需财政加力。货币政策仍是“灵活适度、精准有效”。此外强调要增强资本市场内在稳定性。
要点4：高质量发展——2024年经济工作的首要重点。2023年中央经济工作会议首要部署以科技创新引领现代化产业体系建设，2024年政府工作报告细化部署新兴产业和未来产业、数字经济发展等，其中新增部署“深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑”也是二十大报告里强调的重要战略。
要点5：稳增长扩内需——投资发力可能更为积极。扩投资方面，报告部署中央预算内资金拟安排7000亿元，较前几年有所增加；考虑到2023年增发国债主要于今年使用，叠加2024年新增万亿特别国债，2024年扩投资更为积极。
要点6：深化改革——强调支持民企、统一大市场、财税体制改革。报告持续强调不断完善落实“两个毫不动摇”体制机制；部署加快全国统一大市场建设；提出落实金融体制改革部署，尤其是谋划新一轮财税体制改革，这可能也是后续三中全会的关注重点。
要点7：扩大开放——重点在于扩大吸引外资、放宽准入。报告强调加大吸引外资，放宽电信、医疗等服务业市场准入；在推动高质量共建“一带一路”走深走实方面，部署积极推动数字、绿色、创新、健康、文旅、减贫等领域合作。
要点8：防范风险——继续着力三大领域风险防范，同时强调安全能力建设。报告持续强调三大领域风险，表示要“标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险”，要求稳妥有序处置风险隐患、健全风险防控长效机制。此外还强调加强重点领域安全能力建设，更好统筹发展和安全。
要点9：高质量发展更加系统的部署——乡村振兴、区域协调、绿色发展等。报告着力部署了“三农”、城乡融合、绿色低碳发展等工作，也是对二十大关于乡村振兴、区域协调、绿色发展相关部署的落实与推动，是高质量发展更加全面的部署与推进。
要点10：保障民生——既有着眼当下的就业优先，也有长期领域相关部署。保障民生领域，政府工作报告着眼当下，优先部署就业，尤其是对青年就业的关注，此外医疗、社保、银发、生育、文化生活、社会稳定等方面也有系统部署。
风险提示：外部环境不确定性加大风险。
正文
要点1：经济工作方向——高质量发展和稳经济并重。从前期2023年中央经济工作会议、到2024年2月政治局会议再到2024年政府工作报告，关于经济工作的部署都首要强调高质量发展，着重部署科技创新、现代化产业体系建设；此外关于扩大内需的强调和部署也是关注稳增长的体现，而且经济增长预期目标也较为积极，财政政策也有增量。整体而言，2024年经济工作高质量发展和稳增长并重。
要点2：预期目标——经济和通胀预期目标较为积极。2024年GDP增速预期目标为5%左右，持平2023年目标，在去年经济增长进一步回归正常的背景之下，今年低基数效应消退，这一目标整体较为积极，报告也强调实现预期目标并非易事，也反映目标的积极。经历2023年低通胀环境，2024年通胀预期目标3%左右，也较为积极。此外就业方面，城镇新增就业目标由2023年的“1200万人左右”调整为2024年的“1200万人以上”，稳就业目标有所上调。整体而言可以看到政策在稳增长、稳就业方面积极进取的信心。
要点3：宏观政策——财政政策有增量部署。财政政策加码，2024年赤字率3%，持平2023年年初预算；赤字规模4.06万亿元，比2023年年初预算增加1800亿元；2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024年先发行１万亿元；2024年地方专项债3.9万亿元，较2023年预算增加1000亿元。不过考虑到地方财政仍面临一定压力，政府工作报告也表示“实现今年预期目标并非易事”，要实现5%左右的增长目标后续可能仍需财政加力。货币政策方面，在前期降准降息已经落地的背景下，定调仍然是“灵活适度、精准有效”。此外还强调要增强资本市场内在稳定性。
要点4：高质量发展——2024年经济工作的首要重点。2023年中央经济工作会议首要部署以科技创新引领现代化产业体系建设，2024年政府工作报告细化部署新兴产业和未来产业、数字经济发展、科教兴国等，其中新兴产业和未来产业方面，工业和信息化部等七部门已于2024年1月发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》；科教兴国战略方面，“实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑”也是二十大报告里面强调的重要战略，在2024年或将有进一步部署。
要点5：稳增长扩内需——投资发力可能更为积极。促消费方面，政府工作报告强调“从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能”，也延续了中央经济工作会议新兴消费等方面的部署。扩投资方面，中央预算内资金拟安排7000亿元，较前几年有所增加；同时考虑到2023年增发国债主要于今年落地使用，叠加2024年新增万亿特别国债，2024年扩投资方面可能更为积极。
要点6：深化改革——强调支持民企、统一大市场、财税体制改革。深化改革方面，政府工作报告首先仍然强调激发各类经营主体活力，要不断完善落实“两个毫不动摇”的体制机制。其次部署加快全国统一大市场建设，这与中央经济工作会议保持一致，也延续了2月26日国务院专题学习“建立健全公平竞争制度，加快完善全国统一大市场基础制度规则”的部署。最后强调推进财税金融等领域改革。要求谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革部署，加大对高质量发展的财税金融支持。这可能也是后续三中全会的关注重点。
要点7：扩大开放——重点在于扩大吸引外资、放宽准入。政府工作报告当中强调加大吸引外资力度，放宽电信、医疗等服务业市场准入；在推动高质量共建“一带一路”走深走实方面，部署积极推动数字、绿色、创新、健康、文旅、减贫等领域合作。
要点8：防范风险——继续着力三大领域风险防范，同时强调安全能力建设。政府工作报告当中继续强调三大领域风险，表示要“标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险”。存量风险化解方面，要求稳妥有序处置风险隐患：优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持；统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案；稳妥推进一些地方的中小金融机构风险处置。未来风险防范方面，要求健全风险防控长效机制：适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式；建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，完善全口径地方债务监测监管体系，分类推进地方融资平台转型；健全金融监管体制，提高金融风险防控能力。此外，政府工作报告还强调加强重点领域安全能力建设，更好统筹发展和安全。
要点9：高质量发展更加系统的部署——乡村振兴、区域协调、绿色发展等。政府工作报告着力部署了“三农”、城乡融合、绿色低碳发展等工作，也是对二十大关于乡村振兴、区域协调、绿色发展相关部署的落实与推动，是高质量发展更加全面的部署与推进。其中绿色低碳发展方面，在主要经济预期目标当中，单位GDP能耗也时隔三年再次给出“降低2.5%左右”的定量目标，相较于上一次（2021年）给出的定量目标“降低3%左右”更为温和。
要点10：保障民生——既有着眼当下的就业优先，也有长期领域相关部署。保障民生领域，政府工作报告着眼当下，优先部署就业，尤其是对青年就业的关注，预计今年高校毕业生超过1170万人，要强化促进青年就业政策举措，优化就业创业指导服务。此外医疗、社保、银发、生育、文化生活、社会稳定等方面也有系统部署。
风险提示：外部环境不确定性加大风险。
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【点评 · 宏观点线面】
国内篇
开年以来政策部署与落地情况如何
如何理解超预期降息——5年期LPR降息点评
1月金融数据：数据偏强仍是财政金融发力的映射
1月PMI数据点评：1月PMI的两条线索 近期稳市场、强信心相关政策沟通与部署
地方两会观察
降准点评：为何降准？之后政策趋向如何？
12月经济数据：政策落地效果开始显现
12月金融数据：延续的格局与积极的变化
12月进出口数据：出口回升透露出哪些积极信号？
12月通胀数据：通胀改善，关注后续政策落地支撑
12月宏观数据预测：经济恢复或稳中趋缓
12月PMI数据：关键是在需求
11月经济数据：缓中有变：经济在发生哪些结构性变化
11月金融数据：社融数据中的变与不变
2023年中央经济工作会议：重稳更重质
11月通胀数据：CPI二次探底，PPI结构分化
2023年12月政治局会议：初看明年经济工作与政策趋向
11月进出口数据：出口温和修复，进口结构性改善
11月PMI数据：经济景气稳中有缓
11月宏观数据预测：社融或加力服务实体经济
10月工企利润：利润当月同比有所回落
10月财政数据：财政收入继续改善
10月经济数据：经济恢复是波浪式发展的过程
10月通胀数据：通胀短期波动长期修复
10月进出口数据：外需曲折式修复
2023年中央金融工作会议：推动金融高质量发展，加快建设金融强国
10月PMI数据：需求放缓影响生产和价格
10月宏观数据预测：通胀回升势头在10月或暂停
9月工企利润：利润同比增速维持高位
9月财政数据中央预算调整：财政加力，影响几何
9月经济数据：经济从底部自然见底回升
9月金融数据：政策效果逐步显现，融资动能继续改善
9月进出口数据：外需修复信号进一步确认
9月通胀数据：消费修复动能仍需政策支持
9月PMI数据：制造业产需继续回升、库存分化
海外篇
就业市场的变与不变——美国2024年1月非农点评 2024年1月FOMC会议点评 美国经济的两条线索——美国23Q4 GDP点评 美国12月通胀数据：通胀超预期怎么看？
美国12月非农数据：“强”非农带来的调整信号
12月日本央行会议：日央行正常化条件渐入视野
12月FOMC会议：联储谈降息
美国11月通胀数据：通胀向下破3%需待明年
美国11月非农数据：失业率回落的背后
2024年海外宏观经济年度报告：瓶颈期下的再平衡
美国10月通胀数据：喘息窗口
美国10月非农数据：美国就业降温的细节
11月FOMC会议：联储进入观望期
美国三季度GDP：韧性之下的行业分化
美国9月通胀数据：加息可能性上升
【深度 · 超泓观】
印度的远水与近火
再议就业市场：扭曲恢复与拐点展望（下篇）
再议就业市场：扭曲恢复与拐点展望（中篇）
再议就业市场：扭曲恢复与拐点展望（上篇）
2024年人民币汇率展望
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美国补库存的三条线索
降息周期前夕大类资产表现如何？
新旧动能切换下的货币派生模式变化与资产配置启示——经济模式转变系列
地产调整到什么位置了？会有超调风险吗？
利率下来了，美国地产如何演绎？
高利率下的“温水煮青蛙” ——海外金融风险系列观察之五
【系列 · 全球兴视野】
全球经济面面观
日本经济好不好？
2024年欧洲经济怎么看？
印度经济有哪些中国机会？
构建中越命运共同体——越南经贸初探
全球价值链系列
全球价值链正在发生哪些变化？
全球制造业重构的几点观察
何必悲观——全球产业链重构的中国视角
寻找中国出口产品的Alpha——全球价值链想系列三
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【周报 · 经济脉搏】
中观高频数据跟踪周报
20240225：上游、物流节后复工较快，地产销售回升节奏略低于去年
20240216：春节经济如何：春运、文旅好于2019年同期——春节期间那些事儿
20240204：春节临近，经济中观呈现消费上生产下特征
20240128：下游消费有所走好，或受春节错位影响
20240121: 生产季节性回落、地产销售仍处低位
20240114：航运价格上升、生产较为平淡
20240107：生产边际放缓，需求结构性改善
海外宏观周报
20240303：紧缩交易有所降温 20240225：两条主线的延续 25：两条主线的延续
20240216：美国通胀强，非美却不慌——春节期间海外那些事儿
20240204：G4央行的暂停键
20240128：欧日央行的边际变化
20240121：降息预期延后至5月
20240114：欧央行有所松动
20240107：联储宽松交易有所回调
国内政策周报
20240303：2月PSL暂停投放
20240226：稳增长政策加码
地产跟踪双周报
20240226：新房销售回升节奏不及往年
20240203：地产政策持续部署
20240121: 开工又现回落 销售仍在低位 库存有所上升
20240108：北上深地产政策优化以后的效果如何
文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
宏观部分来自证券研究报告：《政府工作报告的十大看点——2024年政府工作报告解读》
对外发布时间：2024年 3 月 5 日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
报告分析师 ：
段超 执业证书编号：SAC S0190516070004
王笑笑 执业证书编号：SAC S0190521100001
研究助理：
于长馨
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