中信证券明明研究团队
信用债日评
债市动态
市场利率
3月28日，债券收益率全面下行。其中AAA中票1Y下行3BP，3Y下行2BP，5Y下行4BP；AA中票1Y下行5BP、3Y下行4BP、5Y下行4BP；AA-中票1Y下行3BP、3Y下行2BP、5Y下行4BP。
新闻关注
（1）【齐星集团资金链断裂 36家金融机构存70亿信贷敞口】
鲁网财经3月28日讯 继山东长星集团有限公司破产重整后，山东省滨州市邹平县另一家大型企业也走在濒临破产的边缘。
鲁网财经获悉，同样位于邹平县的齐星集团有限公司日前因资金链断裂，大量银行贷款到期无法偿还，当地正组织金融机构成立债权人委员会来统一处理债权事宜。
知情人士告诉鲁网财经，3月27日，邹平县等有关部门组织召开了齐星集团债权人会议，集中商讨齐星集团金融机构贷款逾期问题，并商讨成立齐星集团银行业债委会。
记者看到，拟组建的债委会有36家单位组成，除了25家银行，还有证券公司、资产管理公司、投资公司、信托公司、融资租赁公司、商业保理和小额贷款公司，涉及范围十分广泛。
在合作公约涉及的这36家银行业债委会成员里，记者统计发现，齐星集团信贷敞口数额巨大，合计高达71.5691亿元。其中，国信证券股份有限公司信贷敞口最多，高达7.3元，占债委会总信贷敞口数额的10.20%，也是唯一一家证券公司债权人。除了多家本地银行涉及外，还有部分外地金融机构，如包商银行北京分行信贷敞口5亿元，占比6.99%，北京鹏润投资有限公司信贷敞口2亿元，信达资产管理有限公司信贷敞口2亿元等等。
（2）【国务院落实政府工作报告重点工作部门分工意见】
据中国政府网3月28日消息，国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见。
人民银行、银监会、证监会、保监会等按职责分工负责抓好金融体制改革。深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。做好今年在香港和内地实施“债券通”相关工作。拓宽保险资金支持实体经济渠道。大力发展绿色金融。推动融资租赁业健康发展。高度警惕不良资产、债券*** 、影子银行、互联网金融等累积风险。积极稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处置突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险“防火墙”，守住不发生系统性金融风险的底线。
住房城乡建设部牵头，国家发展改革委、财政部、国土资源部等按职责分工负责因城施策去库存。支持居民自住和进城人员购房需求。坚持住房的居住属性，落实地方政府主体责任，加快建立和完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，健全购租并举的住房制度，以市场为主满足多层次需求，以政府为主提供基本保障。加强房地产市场分类调控，房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地，规范开发、销售、中介等行为，遏制热点城市房价过快上涨。
国家发展改革委、财政部、人民银行、国务院国资委、银监会、证监会等按职责分工负责，积极稳妥去杠杆。在控制总杠杆率的前提下，把降低企业杠杆率作为重中之重。促进企业盘活存量资产，推进资产证券化，支持市场化法治化债转股，发展多层次资本市场，加大股权融资力度，强化企业特别是国有企业财务杠杆约束，逐步将企业负债降到合理水平。
评级关注
（1）【联合资信：关于山西国际电力集团有限公司与太原钢铁（集团）有限公司无偿划转所属上市公司股份事项的关注公告】
山西国电3月22日发布分公告，山西国电为加强与太钢集团的战略合作，双方拟通过无偿划转所属上市公司股份方式，实现双方集团层面交叉持股。本次无偿划转事项尚需取得山西省人民政府国有资产监督委员会及国务院监督委员会的批准。
相关债券：12晋国电债、12晋国电MTN1
（2）【大公国际：关于关注华南国际工业原料城有限公司董事长、法人及董事会等变动的公告】
公司3月17日发布公告称，因华南工业业务发展需要，公司变更董事长、法人及董事会等。
相关债券：14华南工业MTN001、14华南工业MTN002、15华南工业MTN001、16华南工业CP001
（3）【联合资信：关于淮南矿业有限责任公司计划进行整体改制并上市的关注公告】
联合资信提示，公司能否成功实施整体上市还存在较大不确定性。
相关债券：17淮南矿SCP001
交投情况
周二交投情况看，成交价低于估值的个券比重较高。值得注意的是城投债大多数显著低于估值成交。
（1）成交显著高于估值的产业债个券有16河钢CP003、16锡产业SCP004、16首钢SCP002成交价位分别高于估值86BP、33BP、27BP。
（2）成交显著高于估值的城投债个券：无。
（3）成交显著低于估值的产业债个券有16陕煤化SCP012、16淮南矿SCP008、12国航02成交价位分别低于估值30BP、26BP、18BP。
（4）成交显著低于估值的城投债个券有PR渝地产、14武安债、10杭交投成交价位分别低于估值23BP、17BP、17BP。
具体分析详见2017年03月29日发布的《晨会20170329》报告
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