（CNBC-LeslieShaffer）通常中国公司债券市场的*** 现象增加被视为是正面的，因为它提高了透明度，但是分析人士警告称，这实际上会让投资者抽身逃离。
财经评论员普遍都有一个感受：为了修复错误的风险定价，中国必须允许债市出现更多的*** 。但大和银行的分析师认为，这会导致很多债券发行人的投资评级被剥夺。
“长期以来的假设是，如果企业，特别是国有企业偿债遇到问题，中央政府会为它们埋单，”大和银行在一分报告中称，“因此，国有企业的信用评级或多或少相当于主权评级。”
大和银行在5月24日发布的这份报告中称，中国63%的企业债发行人都能获得AA级或更高的债券评级。大和银行指出，如果政府允许*** ，这些发行人中会有很多人失去目前的评级，而要发生的不仅仅是这些。
“没有政府的隐性保护，投资者可能会直接一起逃离市场，特别是当市场的透明度已经很低。”大和银行说。
大和预计债券市场的压力将会增加，特别是未来12个月是债券赎回高峰。该银行称，今年到目前为止，中国国内债券市场已经有22起债券*** 事件，数量是2015年全年总和。
市场参与者通常认为，允许更多债券*** 应该是一个正面的举动。
太平洋投资管理公司亚洲信贷研究主管RajaMukherji5月25日在CNBC的“SquawkBox”节目中表示，“我们欢迎*** 。”他认为，中国的公司债市场在过去五年已经增加了三倍，在8万亿美元总量的中国大陆债券市场中占了2万亿美元，而中国也成为世界第二大债券市场。
“我们认为政府应该允许更多*** 出现，他们应该真正地（最小化）道德风险卖权，后者是他们植入在公司债市场里的。”
Mukherji表示，太平洋投资管理公司选择性地关注中国离岸美元债券市场，并补充称，太平洋投资管理公司关注的焦点是那些可能受到保护不会*** 的行业，因为他们很可能将继续受到政府支持。
“我们关注的是那些将继续得到政府支持的行业，即便中国从工业化向消费驱动经济转型。”他说，“这些行业可能包括石油和天然气，交通，消费和互联网。”
但是大和银行认为，除了继续保持政府支持存在风险，还存在政府取消支持的风险。
大和银行称，让政府“不惜一切代价”在*** 中救助债权人只有一个办法，就是印更多的钱，但这将令人民币汇率承压。
那种情况下，再加上很可能出现的降息，将让目前吸引投资者的中国市场的收益率优势受到损失，可能会刺激资金“严重”外流，以及人民币“螺旋式贬值”。大和银行认为上述情景发生的可能性为30%。
但是太平洋投资管理公司预计中国将继续阶段性管理债券市场。
尽管市场需要准备将迎来更多的*** ，“政府有意愿去控制*** 周期，”Mukherji说，“所以我认为这将是一个缓慢的前进过程。一个完整的*** 周期可能需要好几年。”
穆迪也预计不会出现爆炸式的信贷*** ，但是预计信贷市场会出现一些碰撞。
“中国政府包揽一切的声望减少了爆发一场金融危机的风险，”穆迪在26日的一封报告中指出，“即使不出现系统性风险，久而久之快速的债务堆积带来的严重不平衡可能会损害信贷质量。”
穆迪称，对中国主权评级、大多数中国债券发行人的评级以及中国的银行业持负面展望，因为中国的债务积压让经济背上了“沉重的负担”。
标签： #江油鸿飞债权收益权2024年资产转让
评论列表